关键词：兼具安全和弹性，消费电子；AI;PPO；固态电池核心原材料供应商；行业龙头；自主可控；行业龙头；看翻倍500亿市值（目前200亿市值）。
1. 核心逻辑：
全球隐形冠军，聚焦半导体化学新材料、消费电子和新能源固态电池产品的两大核心业务;
产投迎来收获期：公司持续高研发投入，打造自主可控核心大单品已经量产；近几年持续大额度资本性支出，多个独特产品即将迎来投产收获期；
行业龙头。技术壁垒高，核心单品多孔碳（为新一代ai性能手机-以mate70为代表，以及固态电池核心原材料），圣泉多孔碳是行业龙头供应商，PPO为半导体材料全球唯二地位。
安全和弹性兼具的稀缺标的，产业具有持续性。长坡厚雪。现金牛低估值+新材料高弹性。财务低负债率，高股权激励，高分红，股东持续回购。
3c硅碳电池需求和固态电池领域产业化时点：以小米、mate为代表的新一代性能手机产业需求爆发时点来临，固态电池产业时点即将爆发。短期有驱动，中期有技术和产品优势，长期需求几何级爆发。
2.核心产品拆解
多孔碳：消费电子领域和固态电池核心原材料，硅碳核心原材料，行业龙头，后续应用于固态电池领域。
多孔碳为硅碳核心原材料，圣泉为行龙头供应商。电子消费领域，以小米、mate70等为代表的新一代高性能ai手机，增加硅碳负极含量提升续航和手机性能是不可逆的产业趋势。
硅碳用多孔碳，现有300吨产能，新建年产能1000吨建设中，预计2025Q1建成投产，2025年规划产能6000吨。市场价格20+万/吨，成本7w+万/吨，公司表示第一批应用手机电池，随后用于动力电池。锂电池硅碳用多孔碳50万/吨，按照50万/吨和50%净利润率测算，1300吨全部达产后贡献净利润3.2亿+。
PPO：自主可控半导体核心原材料，受益于AI、光模块市场爆发，PCB、CCL相关行业市场需求旺盛
PPO，PPE，MPPO等高端电子化学品，扩展20+新品种，产品供不应求。现有PPO产能300吨/年，新建1000吨/年产能2024年6月开始投产，7月调试完毕，下游验证完毕产能开始释放，单月利用率60%。服务器M6级一吨80～100万， 公司PPO按照70万元/吨和50%净利润率测算，PPO产能全部达产贡献净利润4.5亿+。
3. 估值锚定：
卖方一致性预期2024-2026年业绩为9.3、12.2、15.0亿传统业务按q3财报。
和卖方不一样的看法：2025年预计20%增长，10亿利润现金牛，这部分给与20倍估值，对应200亿估值。2025财务爆发收获期，估算消费电子和半导体核心原材料达产后贡献7.7亿利润，这部分中性40倍估值，约300亿估值。目前公司市值200亿等于传统业务估值合理，白送一个高科技新材料公司300亿，2025可以看500亿估值。
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