$ST华通(SZ002602)$$*ST合泰(SZ002217)$$*ST景峰(SZ000908)$
【特别提醒】：本文仅代表个人观点，作为个人研究立此存照，与志同道合者共勉，不代表买卖建议。
2024年11月7日，世纪华通（证券代码：002602）发布公告，收到证监会《行政处罚决定书》，根据《关于发布<深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）>的通知》第七条规定，公司股票将被实施其他风险警示（俗称：戴帽）。泰勒斯资本想用几篇文章的篇幅梳理一下ST华通的情况。
一、ST华通是否会退市？
答案是：基本不会退市（面值退市除外）。因为根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》第9.8.8条规定，上市公司因触及第9.8.1条第八项情形（泰勒斯资本注：指公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，但未触及第9.5.2条第一款关于重大违法强制退市的情形），其股票交易被实施其他风险警示后，同时符合下列条件的，可以向本所申请对其股票交易撤销其他风险警示：
（一）公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述；
（二）自中国证监会作出行政处罚决定书之日起已满十二个月。
换句话说，2025年11月，处罚期满，ST华通基本确定可以撤销其他风险警示(即：摘帽)。
二、ST华通戴帽原因分析
根据ST华通（即世纪华通）披露的《行政处罚决定书》（【2024】112号），证监会认定ST华通的违法事实包括商誉虚假记载和著作权转让收入虚假记载。
（一）2018-2022年商誉虚假记载
1.2018年少计商誉减值准备0.62亿元。ST华通在编制2018年年报时，对七酷网络进行估值用2019年与深圳第七大道的《意向协议》确定的估值来确定，导致少计提商誉减值准备0.62亿元，虚增利润0.62亿元。（泰勒斯资本注：典型的关公战秦琼，用2019年的意向协议的估价去确定2018年的价值）。
2.2019年-2022年商誉高估1.22亿元。2019年世纪华通合并盛趣游戏，在计算商誉时，未扣除盛趣游戏原账面商誉。相反，把账面商誉与计算得出的合并产生的商誉相加。导致2019年-2022年商誉原值高估1.22亿元（泰勒斯资本注：ST华通的财务水平简直无法直视，本来要减去原账面商誉，被弄成了加上原账面商誉）。
3.重要子公司点点未按规定单独披露。按照会计准则，点点营收占比超过30%，且产品发行地区为海外市场，披露年报时，应该将点点单独披露。但ST华通2018年单独披点，2019年-2022年又没有单独披露（泰勒斯资本注：可见ST华通财务报表制作有多么混乱，一会儿单独披露，一会儿又合并披露）。
4.2020年少计商誉减值7.6亿元、2022年多计商誉减值3.4亿元。ST华通2020年-2021年未计提商誉减值准备，2022年一口计提54.3亿商誉减值准备。2020 年年报少计提商誉减值准备7.6亿元，导致虚增 2020 年利润 7.6亿元。；2022 年年报多计提商誉减值准备3.4亿元，导致虚减 2022 年利润 3.4亿元。（泰勒斯资本注：一会儿虚增利润，一会儿虚减利润，财务混乱如此）。
（二）著作权转让收入提前确认或虚假记载
1.虚构《千年3》著作权交易收入3.3亿元。ST华通将2021年收到的著作权转让款确认为2020年收入。著作权交易双方由同一批人员控制，资金频繁倒账，缺乏商业逻辑，构成虚构交易收入，导致虚增利润3.3亿元。
2.ST华通将《彩虹联盟》著作权转让收入从2021年调整到2020年。《彩虹联盟》软件著作权转让合同于 2021 年 4 月完成签订，。2021 年 4 月 26 日,ST华通收到1.1亿元转让款。但ST华通在确认收入时将转让收入确认为2020年，导致虚增世纪华通2020年利润 1.1亿元，少计 2021 年利润1.1亿元。
（三）业绩承诺说明存在虚假记载。ST华通披露，2020年上海盛趣完成扣非净利润29.8亿元，超额完成业绩承诺。但经查实，为了完成2020年业绩承诺，ST华通虚构《千年3》著作权交易收入3.3亿元，提前确认《彩虹联盟》著作权转让收入1.1亿元。实际盛趣游戏 2020 年完成的归母净利润应为 26.17亿元，未完成业绩承诺。
三、ST华通的两宗罪
第一宗罪：财务混乱。通过以上分析可知，ST华通在计提商誉减值准备、点点单独披露等问题上，财务记账混乱，关公战秦琼、前后不一致、基本计算公式使用错误，ST华通的财务记账十分混乱、专业性极差。
第二宗罪：虚增利润。通过以上分析可知，ST华通为了掩盖2020年盛趣游戏未完成业绩承诺，虚构3.3亿元著作权交易收入、提前确认1.1亿元著作权交易收入，存在财务造假行为。
但总体看，除虚构《千年3》著作权交易3.3亿元收入，其他为提前确认收入。应该说，实质性的造假收入占比不算特别大。
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