天润转债（110097.SH）于2024年10月24日开始网上申购：总发行规模为9.90亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产20万吨乳制品加工项目。当前转换平价为102.4元，平价溢价率为-2.35%。预计天润转债上市首日价格在121.19~135.02元之间，我们预计中签率为0.0046%。综合可比标的以及实证结果，考虑到天润转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在121.19~135.02元之间。