$蓝特光学(SH688127)$  

持续推荐•蓝特光学

核心逻辑：短期业绩增速亮眼，未来看好玻塑混合+AR 产业机遇

Q3 业绩拐点已现，微棱镜单品进入业绩加速释放期：Q3 进入苹果潜望式微棱镜量产高峰，单季度净利润同 比+60%，创历史新高；Q4 受益于大客户高端机型占比提升，预计单季度利润将维持历史偏高位。

手机光学催化：近期各大安卓品牌旗舰机密集发布期，关注安卓景气度拐点的同时，年底到明年安卓新机 的重磅升级点，一方面是A I 能力，另一方面是光学相关，潜望式、玻塑混合两大方向；且 27 年起苹果新 机型镜头或将有重大方案创新。蓝特光学玻璃非球面透镜具备卡位优势，过去主要用于车载镜头+激光雷达， 在消费电子有望成为国内主要供应商。

AR 卡位：公司在玻璃晶圆等其他业务领域有储备项目，是 AR 光波导核心材料，目前正在积极配合下游客户 hololens、鲲游等进行相应的技术研发与储备，看好公司在 AR 产业中的卡位。

估值：预计 24 年/25 年归母净利润为 2.7 亿/3.9 亿，给予 25 年40x，一年维度看到市值空间 160 亿。 From 华泰电子