美国11月议息会议后的首份通胀报告出炉。据美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比升2.6%，符合市场预期，高于前值的2.4%，止步六连跌。这份符合预期的通胀报告出炉后，交易员加大了对美联储12月降息的押注。
// 美国10月CPI如期上升 //
北京时间11月13日晚间，美国劳工部公布数据显示，美国10月未季调CPI同比升2.6%，符合市场预期，高于前值的2.4%，止步六连跌。
此外，美国10月季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。10月未季调核心CPI同比3.3%，符合预期，与前值持平。美国10月季调后核心CPI环比升0.3%，符合预期，与前值持平。
分析师Enda Curran表示，正如预期的那样，住房成本仍然是通胀的最大来源。劳工统计局称，10月份住房占月度所有项目增长的一半以上。10月份汽车保险指数有所下降，但仍比一年前高出14%。
目前，通胀已经重新成为市场关注的焦点。这份符合预期的通胀报告出炉后，交易员加大了对美联储12月降息的押注。交易员现在定价美联储12月降息的可能性约为82%，而美国通胀数据公布前为59%。
高盛资产管理公司分析师Lindsay Rosner表示：“在一连串异常火热的秋季数据之后，今天的数据缓和了人们对美联储降息步伐即将放缓的担忧。”
不过也有市场人士认为，此次通胀的“抬头”表明让通胀回到2%的“最后一英里”是艰巨而漫长的。对于明年的降息步伐，不少经济学家认为美联储应该保持谨慎。
Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，由于政策制定者对价格压力重现的风险已经非常谨慎。越来越大的可能性是，到2025年初，美联储可能会放慢降息步伐，不会在每次会议上都降息，而是隔一次会议降息一次。
之后，投资者还将关注将于11月14日公布的美国10月PPI数据，以及美联储主席鲍威尔将于本周晚些时候发表的讲话，以寻找有关未来货币政策的线索。此外，零售销售和工业生产数据也将于周五公布。
上周，在一些事件后，债券收益率飙升，人们预期一些亲商政策和减税政策可能会促进经济增长。然而，经济学家也预计，这些政策可能导致更高的通胀。不过，在CPI数据后，美债收益率快速回落。美债2年收益率下降近7bp至4.29%。
// 通胀预期现分歧 //
值得注意的是，近期美国通胀预期走势的分歧也给之后的通胀前景画上问号。市场通常认为，美国密歇根大学1年通胀预期代表短期通胀变化，密歇根大学5年通胀预期为中期通胀预测之锚。
美国密歇根大学1年通胀预期近两年持续处于下行趋势，由2022年4月最高的5.4%降至2024年10月的2.7%。而在此期间，密歇根大学5年通胀预期的变动并不大，基本维持在3%左右。
可以看到，短期与中期通胀预期的走势出现明显分歧，表明消费者依旧普遍认为，中期通胀将维持较高水平。
对于这种分歧，国泰君安证券认为，会带来几个重要的问题。首先，美联储仍然会选择降息，但终点利率大概率会处于“限制性”，即需要维持实际正利率来保证对于通胀的压制。第二，10年期美债利率会处于相对波动的状态，其反映出市场时不时会出现的对于通胀失控的担忧（就像眼下一样）。第三，在开始降息后，市场反而会更加重视相关的“不确定”，这导致降息的作用开始被质疑，所以导致了降息的“片段化”——即每次降息无法简单推导出下一次的货币政策举动。
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