今日A股市场单边下行，午后跌幅加剧，创业板、科创板跌幅领先，全市场超4800只个股下跌，近700个股跌幅超5%。沪深两市全天成交额1.84万亿，较上个交易日萎缩1707亿，除银行板块微红外，30个申万一级行业全部收跌，军工、TMT、商贸零售、地产、有色、电力设备等行业跌幅超3%。截至收盘，沪指跌1.73%，深成指跌2.83%，创业板指跌3.4%，科创50跌3.21%。
9月底以来，市场行情启动的关键在于决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的态度转变，一系列增量政策的出台，是重塑长期预期、推动股市底部抬高并逐渐走出泥潭的基石，同时，海外大选落地隐含的地缘军事冲突风险下降、经贸科技冲突风险上升，未来国内政策紧缩既无必要也不现实，内需政策的预期空间将进一步打开。我们认为，人大会后市场政策分歧减小，但在年底经济工作会议有关 2025 年增量政策指引出台前，市场仍会博弈增量政策预期，推动市场进入震荡和轮动，行情仍会有上上下下的反复，最终方向上大概率向上，时点或在年末，决定性关键因素应是政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进。
短期市场政策预期分歧减小，交易层面监管趋紧，题材性炒作势必降温和分化，沉淀之后，产业趋势向上且具备政策保障力度的优势行业将逐步胜出，无论市场如何复杂波动，真正具备长期竞争优势的优秀公司终将实现穿越。建议投资者战略上保持信心，战术上需要耐性，短期尽量回避主题性炒作，聚焦有确定性增长空间的方向性资产和优势企业，在确定性基础上寻找性价比。行业选择上，可围绕自主可控、化债内需等方向积极布局。
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