太平洋证券认为，鱼跃医疗第三季度营收同比增速回正，新品市场推广力度加大。2024年第三季度，公司营收同比增速2.21%，实现回正，业务已逐步回归常态化的可持续发展轨道。2024年前三季度，公司销售费用较2023年同期提升8.84%。公司持续加大营销投入，积极推动各业务线新品的市场推广，提升公司产品品牌影响力及市场占有率。随着公司新产品的放量和各业务板块市场份额的提高，太平洋证券看好公司业绩有望进一步提升。

鱼跃医疗新一代CGM国内销售实现快速拓展，且出海潜力大。2024年前三季度，在产品创新与渠道拓展的双轮驱动下，公司糖尿病护理解决方案业务再次取得突破性进展。BGM（传统便携式血糖监测仪）相关产品国内市场占有率持续攀升，客群规模进一步扩大。CGM产品（连续血糖监测仪）销售势态与客户反馈较好，在院端和C端业务同时发力，新一代CGM安耐糖Anytime CT3/CT15销售实现快速拓展。此外，新一代CGM动态血糖检测仪已经在申请CE MDR认证中，相关注册事项的推进有望促进公司血糖产品外销业务的拓展。公司糖尿病护理板块产品在拉美、非洲、中东、东南亚等地区存在较大的发展潜力，CGM系列产品在西欧市场亦存在一定机会。截至2024年第三季度末，公司CGM产品主要市场仍在国内，随着相关产品海外注册证逐步落地，海外市场有望成为公司糖尿病监测业务的又一发力点。

太平洋证券预计鱼跃医疗2024-2026年营业收入分别为81.29亿/92.65亿/106.32亿元，归母净利润分别为20.18亿/22.77亿/27.43亿元，EPS分别为2.01/2.27/2.74，按照2024年11月14日收盘价对应2024年18.6倍PE。维持“买入”评级。$鱼跃医疗$鱼跃医疗(SZ002223)$

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