感谢大家点进这篇文章~我是聚焦全球投资的基金经理杨洋。
上周我跟大家说到，我认为美股消费板块，中期来看或受益于美联储降息周期的开启，短期来看或受益于美国大选落地后特斯拉的关注度提升。很多小伙伴对于这个话题比较感兴趣，那么今天我就跟大家好好聊聊美股消费板块~
先说说特斯拉，这是美股可选消费板块中的代表性公司。以华宝标普美国消费人民币A(OTCFUND|162415) 华宝标普美国消费人民币C(OTCFUND|009975)为例，截至三季度末，特斯拉占基金资产净值比为13.84%，是国内公募中特斯拉含量最高的QDII基金。（数据来源：Wind、2024年基金三季报，具体数据说明见文末。）
接下来再说说，为什么美股消费板块会受益于降息？
我们知道，美国的经济主要是靠消费拉动，GDP构成中的70%左右来自于消费。因此，从历史来看，在上一轮美国利率维持在中性合理水平的长周期中，美国的可选消费板块是能够跑赢标普500指数的。下图显示了从2009年到2021年期间，美国标普可选消费指数和标普500指数的走势对比。
（数据来源：Wind，时间区间为2008.12.31-2021.12.31。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。）
但是从2022年开始，为了抑制通胀，美联储开启了加息周期，一直延续到今年三季度。如果我们观察这段时期美国标普可选消费指数和标普500指数的走势，可以发现可选消费指数跑输了标普500指数。究其原因，就是美国过高的利率在边际上给消费带来影响，从而影响了可选消费板块的表现。
（数据来源：Wind，时间区间为2021.12.31-2024.11.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。）
直到降息周期开启，情况发生了逆转。今年9月18日，美联储宣布降息50bps，超市场之前预期的25bps，并正式开启降息周期。美联储主席鲍威尔也正式宣布：美国的通胀已经在通往合理水平的道路上，美联储的工作重心将从抑制通胀转向稳定就业上去。
因此，美国的利率将从抑制通胀从而抑制需求的水平逐渐回归到合理的中性水平，这对于美国可选消费或将形成一个中长期的利好。就像刚刚说到的，历史上看，在美国利率处于合理中性水平的阶段，美国可选消费板块会有相对标普500更好的表现。
而目前看，2022年起影响美国可选消费板块表现的宏观调节，从今年9月19日开始发生逆转。从美联储开启降息周期开始，美国可选消费板块就开启追赶标普500指数的势头，尤其在美国大选尘埃落地之后。
（数据来源：Wind，截至2024.11.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。）
那么，对美股可选消费板块感兴趣的小伙伴可以关注华宝标普美国消费人民币A(OTCFUND|162415) 华宝标普美国消费人民币C(OTCFUND|009975)，跟踪标普美国可选消费品精选行业指数，具有科技+消费的双重特点，特斯拉+亚马逊占比较高。往后看，美股可选消费板块或中长期受益于美国降息周期的开启。
另外，美国大选落地后，美股油气板块或有望迎来向上的戴维斯双击：经济预期的走强和特朗普可能的政策支持。感兴趣的小伙伴可以持续关注华宝标普油气上游股票人民币A(OTCFUND|162411) 华宝标普油气上游股票人民币C(OTCFUND|007844)，跟踪标普石油天然气上游股票指数，成份股都是美股油气公司。在当前能源转型、原油长期资本开支不足的大背景下，如果油价能中长期处于高位，美股油气公司或能保持较强的现金流。
最后跟大家做个直播小预告：本周五（11月15日）下午13：30，我将在华宝基金的直播间，跟大家聊聊大选落地、OPEC+延迟退出减产时间、美联储降息等事件对油价的影响，以及对于油价/油气板块后市的看法，欢迎大家届时来华宝基金的直播间观看，我们不见不散~
观点更新时间：2024.11.14
需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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数据来源：Wind、Bloomberg、基金定期报告。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股金仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。
数据说明：国内公募基金中特斯拉含量最高数据来源于Wind-基金-资产配置-QDII基金股票投资明细，截至三季度末股票占基金净值比由高到低排序而得。
标普可选消费品精选行业指数基日为1998.12.16，发布于2003.7.1，该指数2019-2023年分年度涨跌幅分别为：26.71%、28.30%、27.10%、-36.80%、38.43%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
注：基金管理人判定的华宝油气、华宝港股互联网ETF联接风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝美国消费、华宝香港大盘、华宝香港中小基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。
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投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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