$中石科技(SZ300684)$  

1.【英伟达GB200服务器散热】：公司与富士康和英伟达紧密合作，为其提供模组的核心零部件。公司已进入英伟达服务器产业链，明年将参与其散热及液冷模组的供应。服务器液冷散热市场规模2025年将达到300亿人民币。

2.【光模块散热】：全球前十厂商中的多家与公司达成合作，部分已进入量产阶段。

公司从材料供应商转型为提供 800G、1.6T 等高端光模块的解决方案提供商。单机价值量大幅提升，从几元提升至 60 元。预计2025年市场规模数十亿元，公司市占率达到50%以上。

3.【AI手机散热】：苹果：iPhone 16 AI手机散热材料用量大幅增加，单机价值量相较于传统手机提升几倍

供应华为和荣耀等安卓厂商，Mate70散热一供，AI手机散热用量大幅增长，公司供货量数倍增长。

公司三大赛道，AI服务器/光模块/AI手机齐头并进，预期差极大，前景广阔，在此强烈推荐

中石科技交流纪要(2024.11.14)内容汇总：

Q&A：

一、与 AI 手机厂商的合作情况

Q: 公司是否与苹果、荣耀、华为等厂商在AI 手机领域有直接合作？

A: 是的，公司与多家AI 手机厂商有合作。与北美大客户（苹果）合作紧密，参与其每一代机型的整机散热方案制定，并提供核心材料和器件。与华为和荣耀等厂商的合作模式不同，主要以项目制供货为主。

Q: AI 手机相较于传统手机，单机价值量提升如何？

A:AI 手机单机价值量提升显著。以 iPhone 为例：iPhone 14 相较于 iPhone 13，散热材料用量大幅增加，是 iPhone 13 的几倍。iPhone 14 是 AI 手机硬件升级的过渡阶段，为后续AI 功能完善奠定基础。

Q: 如何看待 AI 手机市场整体进展节奏及公司的优势？

A: AI 手机硬件升级趋势明显，公司优势在于：参与客户下一代产品散热方案设计，提供从材料到组件的完整解决方案，拥有蚀刻工艺等核心技术，满足未来 iPhone 手机对更薄、更高效散热材料的需求。

Q: AI 手机及 PC 领域，公司与北美大客户的合作模式是怎样的？

A: 提前一年参与新机型设计，与客户共同制定散热方案，提供从材料到组件的完整解决方案。预计明年将在AI PC领域实现量产出货。

二、算力中心领域的应用与展望

Q: 公司在算力中心领域是否有应用？

A: 是的，算力是公司的第二增长曲线。主要集中在服务器和光通信领域，产品已进入英伟达GB200产业链。

Q: 未来光通信的市场预期如何？

A: 预期乐观，未来几年将快速增长。公司从材料供应商转型为800G、1.6T等高端光模块的解决方案提供商，单机价值量显著提升，部分项目已进入量产阶段。

服务器领域： 参与液冷模组产业链，提供核心零部件，预计未来将成为重点落地的领域。

三、并购计划

Q: 公司是否有并购计划？

A: 公司有通过资本市场平台进行外延发展的计划，近期将抓住一两年窗口期积极推进并购。公司账上现金充足，正在筛选与战略一致的标的。

四、与华为的合作

Q: 公司是否为华为Mate 70 提供散热材料？

A:公司一直是华为的核心材料供应商。随着华为高端手机市场份额的回升以及AI手机的发布，公司对其供货量有望增加，华为的AI手机对高端散热材料需求量较大。

五、与英伟达的合作

Q: 公司是否进入英伟达的产业链？

A:公司已进入英伟达服务器产业链，预计明年将参与其液冷模组的供应。

六、光模块散热市场空间与公司份额

Q: 800G 和 1.6T 光模块散热方案的市场空间和公司市场份额如何？

A: 800G光模块市场需求预计达1,600万至2,000万套，市场规模约8-10亿元，公司在国内市场占有约1/3份额。1.6T光模块市场空间更大，公司将积极参与市场竞争。

Q: 800G 光模块散热方案今年的量产情况如何？

A:今年800G光模块已实现量产，明年将进一步扩大国产厂商的量产交付。