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2024年11月8日,全国人大常委会办公厅举行新闻发布会,财政增量刺激靴子落地,增加地方化债资源10万亿元,或将打开地方国企的信用扩张空间。


我们认为债市中期供给压力依然可控因为化债本质还是借新还旧,实际并没有新增中期可配资产。随着人大常委会的召开,年内供给压力基本落地,如果按照上限2万亿规模测算,11-12月政府债累计净发行规模或在3万亿元左右,且年内或仍有一次降准。对比来看,11-12月供给压力或在市场可承受范围之内。


货币政策方面,短期资金利率有望趋于企稳,央行或充分利用创新公开市场操作工具对冲到期压力,维护跨月资金面平稳。展望四季度,央行保留年内再降准0.25-0.5个百分点的预期,已经释放了继续保持政策宽松的信号。当前经济数据反映的需求偏弱,需要通过一定时间的货币宽松来改善,预期宽货币的政策基调中期内或较为坚挺。


中期维度上,我们依然看好债市机会,一方面,目前倒逼式的政策调整目的主要在于延缓而非逆转增长中枢下行的趋势,另一方面,化债、加杠杆等增量政策均需宽松的货币环境配合,因此债券利率上行风险较小,中枢下行的确定性仍然较高。


就利率债而言,我们认为长债利率短期内很难突破前期低点,大概率继续维持窄幅震荡格局,短期利率债曲线“陡峭化”交易的机会可能更大。关注利率债机会的投资人不妨了解下 $中邮纯债聚利债券A(OTCFUND|002274)$ $中邮纯债聚利债券C(OTCFUND|002275)$ 中邮纯债聚利主投利率债,策略上偏中性,组合以3年附近利率为主,主要交易10年期品种以增厚弹性。

 

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本材料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,也不构成任何法律承诺。上述所提债券仅作示例,不代表基金经理的投资推介,也不代表基金实际持仓。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点,观点具有时效性,在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。中邮纯债聚利为债券型基金,其预期风险、预期收益高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险,充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。#化债概念股走强,如何把握投资机会?#

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