由于这些年市场的扩容非常厉害
简单说就是上市的股票太多了
市场没有长高，但长胖了
因此市场绝大多数时候
演绎的都是结构性行情
讲讲目前港A股的整体估值数据情况
一，A股核心资产—沪深300
沪深300最新的估值数据为pb 1.34倍
目前正好处于近五年最低25%的分位区间
关于市场估值区间的观察周期
现阶段我认为最好还是运用五年期
近五年正好包含了一轮牛熊的最高最低点
这样给出的估值分位才具有极强的参考性
而其他太长太短的周期都具有局限性
有时候反映的问题并不客观
二、小微盘的代表—中证2000
由于中证2000的成立时间还是比较短
目前的估值体系仅仅包含了近五年的最低点
但近一年多的数据仍然具有很强的参考性
目前中证2000的pb为2.21倍
处于指数成立以来的最高75%分位区间
估值处于明显高估的状态
目前A股的大盘赛道和小微盘赛道
处于截然相反的两种状态
各位可以遥想一下
2021年的2月是个什么情况
那时候市场热炒茅指数宁组合
沪深300处于大牛市的顶点
而小微盘被抽血跌回底部区域
而现在的市场环境则是
大盘仍然相对低估，而小微盘处于顶部区域
因此我们就可以制定出科学的投资策略
鉴于现阶段
大盘赛道整体处于相对低估的状态
因此，现阶段无论是采用
核心成长策略还是核心价值策略
都应该具备较好的投资配置性价比
而如果未来一两年市场持续走牛
随着增量资金的踊跃入场
市场风偏的持续回升
那么核心成长策略理应
在市场走牛阶段跑出
更为显著的超额收益
这是大概率可以见证的事情
而小微盘现在的估值较贵
现阶段理应保持空仓的应对策略
静待市场泡沫的崩溃
筹码出清之后的入场机会
最后就是港股
本周港股遭遇了一波下杀
给我留下了非常不美好的记忆
但我们仍然需要客观的
去看待港股市场
目前港股恒生指数股息率5.49%
比A股估值最低的上证50
4.46%的股息率还要高出一些
是港A股所有宽基指数中
股息率最高，估值最低的指数
目前恒指pb只有0.91 倍
仍然处于破净的状态
估值处于近五年最低25%的分位区间
这个位置的港股
客观上就是机会大于风险
从中长期的角度肯定是具备很好的投资性价比
本周看一个明星私募的投研观点：
“港股在今年4、5月涨了一波，在9月又涨了一波，比A股表现更强。我认为港股代表的资产是中国最优秀的公司，在风险偏好较低的时候，资金倾向于持有最好的公司，港股质地较好，估值又便宜，所以表现领先于A股。
10月以来，A股表现为结构性行情，但港股表现下跌，港股下跌本质上是外资持续流出带来的。外资流出有政治原因，也有外资前期预期过高的原因。
目前港股的投资性价比较高，只不过由于存在外资这个卖出的对手盘，所以港股表现要弱于A股。如果相信国内政策是为了让中国经济基本面变得更好，那么港股代表的优秀公司一定会有所表现，港股面对的不是股价表不表现的问题，而是股价表现幅度的问题，整体上我们看好港股的中长期投资价值。”
从月线级别的角度去看港股
港股每次上冲重要均线压力位都有一波受阻回落
23年1月受阻20月均线压制后跌了一年
24年1月在1万5千点左右
构造出完美W底部形态后见底回升
24年5月指数冲击30月均线受阻回落
24年9月指数突破站上20月30月均线
10月指数冲击60月均线受阻回落至今
拉长周期看
24年1月底就是港股新一轮牛市的起点
牛市主升浪呈现波段拉升的上涨走势
总体而言
短期的市场调整
并不会改变我中长期坚定看好做多
港A股中国大盘类核心资产的坚定信念
市场的调整
只是给了我们更多更好的上车机会
仅此而已
对于未来，我们应坚定投资信仰。。
市场终将用丰厚的利润奖励最美的逆行者。。
$沪深300(SH000300)$$中证2000(932000)$
$恒生指数(QQZS|HSI)$
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