本文引用来源：广发证券策略刘晨明、国投证券策略林荣雄
ETF资金流向：中证A500指数净流入断层式领先
近日，中证A500指数“吸金”明显。截至11月14日，中证A500指数近5日累计净流入达274.23亿元，继续保持断层领先。
与此相对，沪深300、中证1000等宽基指数近5日净流出较多，二者净流出累计超308亿元。
国投证券指出，近期沪深300和A500的资金流向存在明显此消彼长的情况，沪深300在10月15日后连续9个交易日出现资金净流出，而A500指数相关ETF则是连续9个交易日获得近似规模的资金净流入。
国投证券分析称，这或许与两大宽基指数的定位存在一定重叠，从而引发资金的转移配置有关。
中证A500在电力设备、医药、电子、军工、计算机等成长领域权重较沪深300偏高，会使得“成长优于价值”获得更为持续的验证。
相对沪深300等宽基指数，中证A500指数存在哪些亮点？
广发证券策略分析师刘晨明复盘发现，中证A500指数（000510.CSI）长期收益率明显跑赢同类宽基指数。
2005 年至今，中证A500指数的累计收益率为391.4%，夏普比率为0.31，明显高于其他宽基指数。
背后的支撑是其过硬的基本面。
最近三年，中证A500的ROE要高0.2~0.5pct，资产负债率要低于2pct以上，流动比率、速动比率明显更好。
图表：中证A500 VS 沪深300 归母净利润增速对比，业绩增速差决定相对指数走势
图表：中证A500 VS 沪深300 ROE对比，资产负债率对比
图表：中证A500 VS 沪深300 流动比率对比，速动比率对比
刘晨明看好中证A500指数成为中国经济转型升级背景下的新一代核心资产代表，其具备以下六方面优势：
1、低波动、高回报，更适合作为底仓配置。
中证 A500 的年化收益率为8.6%，夏普比率为0.31，更加适合作为底仓配置，高于其他宽基。
2、超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级。
中证A500的新质生产力行业（TMT+电新、军工、医药、汽车）占比达到 45.8%，而沪深 300、上证指数、上证50仅为36.8%、30.6%和24.1%。
3、汇聚细分行业龙头，更能够代表中国权益资产。
在沪深300而不在中证A500的成分股主要集中在银行、非银板块；
而在中证A500成分股而不在沪深 300 成分股中的股票主要是各个新兴产业的龙头股。
图表：相比于沪深300，中证A500成分股大量减少了银行、券商，增加电力设备、电子、通信、汽车等行业
4、一致预期净利润增速好于其他指数。
成长能力方面，中证A500指数归母净利润增速（2024~2025E）为9.62%；
盈利能力和现金流方面，中证A500指数2025年一致预期的ROE与每股现金流分别为11.0%与1.4元/股，均高于其他宽基指数。
股息率方面，指数当前股息率-TTM（最近12个月）为2.66%，也高于全部A 股的股息率TTM的中位数1.12%水平。
图表：中证A500未来两年盈利一致预期较高，盈利能力和现金流领先
5、中证A500指数估值低于海外主要市场。
随着美国大选落地靴子落地，海外宏观不确定性降低，而中国政策底已现，权益资产目前位置仍然较低。
A 股当前估值处于历史底部反弹后的中部区段，中证A500和沪深300的PE-TTM 分别为14.8X和13.0X，均低于海外主要市场的股指的估值。
6、中证A500指数选取成分股考虑 ESG 评级，符合外资偏好。
随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入A500。
1）中证 A500 剔除中证 ESG 评级在 C 及以下证券，指数样本中证 ESG 分数中位数为 0.85，高于全市场中枢水平，更符合外资偏好。
2）作为基本面优质的核心资产代表，中证 A500成分股受到外资的青睐，成分股外资持股占比中位数2.55%，远高于全部A股1.09%的水平。美联储降息周期时有望受益。
3）过去两年中美周期错配，随着海外流动性改善和政策支持，外资流出压力有望得到缓解。
同时，国内货币政策约束降低，有助于提升“稳增长”效果，中国资产具有相对吸引力。
11月15日，华夏中证A500ETF基金（代码：512050.SH）上市可交易，再添一块场内核心宽基拼图，为ETF交易者提供新选择。
自2004年推出A股市场首支ETF——上证50ETF（510050.SH），华夏基金权益ETF规模连续19年保持行业第一，更是境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，在产品费率、指数跟踪、指数交易策略等行业领先，为信任奉献回报，致力于做最好的权益指数产品供应商和管理者。
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