一、带帽原因
2024 年 11 月 6 日，公司收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》（【2024】112 号）。根据《关于发布<深圳证券交易所股票上市规则（2024 年修订）>的通知》中新旧规则适用的衔接安排第七条，新规则施行前收到行政处罚事先告知书，载明公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，但在新规则施行后收到行政处罚决定书的，自收到行政处罚决定书之日起对公司股票交易实施其他风险警示。
二、投资亮点
1、A股上市游戏公司行业龙头，真正的行业龙头ST。2024年前三季度上市游戏公司营收，$ST华通(SZ002602)$$营收达到155.29亿元，同比增长58.66%，位居第一；三七互娱营收为133.39亿元，同比增长10.76%，位居第二；神州泰岳营收为45.14亿元，同比增长11.42%，位居第三。其中，世纪华通凭借《Whiteout Survival》和《Truck Star》在海外市场的出色表现，实现了显著的增长。2024年中国互联网综合实力前百家企业榜单中，世纪华通凭借优异表现位居榜单第28位。
2、腾讯系，第二大股东林芝腾讯持有公司10%的股份。2021年3月14日，华通控股拟将其所持有的世纪华通1.9亿股无限售流通股（占总股本2.55%）、鼎通投资拟将其所持有的世纪华通1.82亿股无限售流通股（占总股本的2.45%）转让给林芝腾讯。股份转让的每股价格为7.5元，腾讯合计支付约27.9亿元，腾讯获得世纪华通两名董事提名权。加上腾讯已经持有的5%股份，本次股份转让完成后，腾讯对世纪华通持股增至10%，成为第二大股东。第一大股东王佶持股为10.25%，也只比腾讯稍多0.25%。
3、增持不低于5000万且不超过1亿。公司 2024 年 1 月 10 日召开了第五届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。公司本次回购资金总额不低于人民币 5,000.00 万元（含）且不超过人民币 10,000.00 万元（含），回购价格不超过人民币 8.14 元/股（含），回购股份期限为公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。
4、2025年可能会迎来历史上发展最好的一年。点点互动转型自研蛰伏三年后，现在已经成为全球前十的游戏公司；而《传奇》IP的世纪大和解，也让盛趣游戏拉开了200多亿元规模的传奇市场的整合大幕，包括另一个核心IP《龙之谷》系列产品的破局和创新，相继打开了业绩增长空间。海外业务将会继续高歌猛进，持续巩固中国游戏出海的龙头地位；而国内业务将会把更多的资源和精力专注于《传奇》IP的整合，包括放大《龙之谷》IP产品线、刺激经典长青游戏的活力。
5、假ST，明年可向交易所申请“摘帽”。11月13日晚，ST华通在披露的投资者关系活动记录表中提到，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司将尽快按照《行政处罚决定书》的要求完成整改，并在收到《行政处罚决定书》之日起满十二个月后，及时向深圳证券交易所申请撤销其他风险警示。
三、投资弱点
1、商誉高达125.74亿，公司将在财务处理尤其是商誉问题的处理上更加审慎。世纪华通以并购起家，在2014年至2019年间，公司进行重大资产重组，收购了七酷网络、天游软件、点点互动及盛跃网络四家公司的100%股权，其主营业务由原来的汽车零部件变成了汽车零部件和互联网游戏双主业。2020年至2021年期间，世纪华通又通过布局深圳数据中心项目、腾讯长三角人工智能先进计算中心及其他相关业务，进入互联网数据中心业务领域。这些并购也导致了较高的商誉积累。世纪华通董秘黄怡表示，经历这次教训，公司将在财务处理尤其是商誉问题的处理上更加审慎，今年公司已在第三季度计提部分资产减值，2024年度是否会计提商誉减值，最终以减值测试结果及年审会计师的审计结果为准。
2、财务造假被“戴帽”。世纪华通因财务造假被证监会处罚，涉及商誉虚假记载、虚构软件著作权转让业务及提前确认收入等问题。据证监会《行政处罚决定书》数据计算，世纪华通2020年虚增利润合计约 12 亿元。2018年~2022年的5年中，世纪华通还存在虚假记载商誉、虚构交易收入、虚增营收等多个违法事实。
四、投资价值
重点关注：★★★★★
注：上述为个人主观性观点，非投资建议，据此买卖盈亏自负
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