一、大类资产上周表现
1.权益
数据来源：choice，截止2024/11/15（下同）
本周全球主要股指上涨最多的是俄罗斯MOEX，涨幅达到0.17%。下跌最多的是恒生科技，跌幅达到-7.29%。AH股溢价率本周走高，港股性价比提升。内地股指方面，中证全指周跌-4.00%，宽基指数方面，全线下跌，跌幅最大的是中证500，-4.79%。
这周的全球股指表现能看出特朗普胜选后的影响，新兴市场表现远差于发达市场！
本周行业涨幅靠前的是传媒1.07%，跌幅靠前的是房地产-8.92%、国防军工-8.79%。
值得注意的是，本周还公布了房地产的契税新规，对行业的影响几乎为负，说明市场认为力度还不够大。国防军工在珠海航展开幕后的见光死，背后，或许还有明年业绩放量不及预期的鬼故事。
主题方面，表现最好的是申万科技(TMT)，申万金融地产落后。风格因子方面，本周成长与价值风格都收跌。市值风格方面，大中小盘股涨跌相差较大。
2.利率与债券
本周市场利率普遍下行，资金面宽松。中美无风险利差-2.29%，处于倒挂状态，负利差扩大。长端利率较强。期限利差[10Y国债收益率-1Y同业存单收益率]23.06BP，期限利差处于正常区间。
主要债券品种以涨为主，表现最好的是利率债，表现欠佳的是可转债。
3.汇率
汇率方面，美元指数和人民币指数分别涨1.65%、和涨0.44%。美元相对人民币周升1.36%，而美元兑人民币中间价本周升0.78%。主要货币兑人民币升值最多的是美元，贬值最多的是澳元。
最近，澳元和欧元相对人民币的贬值幅度有点大，不知道是年末结汇的影响，还是其他原因。
4.商品
商品方面，本周南华商品指数下跌-3.69%。涨幅靠前的有碳酸锂2.51%、甲醇0.00%；跌幅较大的有锡-7.47%、玻璃-7.13%。
贵金属方面，伦敦金下跌-4.52%，伦敦银下跌-3.37%。受汇率等影响，国内上海金下跌-3.41%，比伦敦金少跌1.11个百分点。
金银价格比为84.76，变动不大。没到涨破90或跌破70，金银价格比都不算异常，
5.另类资产
另类资产中，涨幅靠前的是波罗的海干散货指数19.40%、华夏比特币15.01%；跌幅靠前的是国泰君安全天候指数-0.92%。
6.公募基金
主要基金类型中，本周表现较好的是偏股混合型FOF，平均收益0.13%；表现靠后的是偏股混合型基金，平均收益-3.69%；价值、平衡和成长型基金，本周表现较好的是平衡基金，平均收益-2.82%；本周被动股基跑赢主动股基。基金重仓100指数本周下跌-3.40%。
本周是价值跑赢成长的一周。
7.资产配置组合
本周，我们的大类资产组合下跌-1.15%。其中，可投资产组合下跌-1.32%。组合的年度涨幅为7.79%，年化涨幅为8.87%，可投资产组合的年度涨幅为7.69%，年化涨幅为8.76%。可投标的组合今年的年度涨幅为9.42%，年化涨幅为10.74%。
下图是根据大类资产组合投资标的近1年的收益率制作的组合净值和最大回撤走势。今年以来（红线部分），组合取得10.73%正收益（截止11月14日，因QDII基金尚无11月15日的单位净值数据）。
二、下周市场展望
权益方面，周末的市值管理新规，让A股的长期健康发展更加任重道远，这或许是在政策真空期为了维护短期的市场信心而做出的妥协。下周，市场的风险偏好或许能因为这个政策有所提升。
债券方面，国内十年期国债收益率周五收盘跌破2.1%，市场也不是没有压力，地方化债专项债的发行即将提速，央妈通过公开市场操作来为化债提供充分流动性对冲，因此，利率可能在当前水平上下震荡。海外，美债收益率像一条被牵了绳的狗，一会儿抢跑、一会儿被拉回来，但其那，美国十年期国债收益率又来到了4.4%，中美利差扩大，我们的政策空间又被限制了，这或许是国内债市能走好的重要支撑吧。
贵金属方面，黄金本轮回调已超过-8%，回顾2020年以来，每年黄金都有一次两位数以上的回撤，今年大概率发生在年末了。黄金虽然是避险品种，但它的波动率其实并不低。
风险提示：本文为作者分享对大类资产观点，涉及的金融品种不代表推荐。
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