11月15日（周五）下午，中信建投首席策略官陈果，做客华夏基金直播间，就近期A股市场行情做了独家解析。以下为精华节选。
嘉宾介绍：中信建投证券首席策略官陈果，多次荣获新财富、水晶球和金牛奖、中国最具价值分析师等奖项。
插播：你们还想看到哪位大咖空降华夏基金直播间呢？欢迎文末留言
Q1：如何评价9.24以来A股反攻行情？
陈果：9月中旬，市场已经到了非常悲观的时刻，我们也有过提示：市场情绪底、估值底已经具备，只等一个政策信号，市场将形成共振反攻信号。
那么到924会议和926会议，能够直面当前经济发展过程中遇到的“资产负债表”问题，战略层面做了比较大的政策部署，市场也如期有了很强的表现，我们把它称之为“信心重估牛”。
924会议：降准降息，降低存量房贷利率，创设证券、基金、保险公司互换便利，回购、增持专项再贷款等新的政策工具，强化市值管理要求，提出并购重组新规。
926会议：定调“加大财政货币政策逆周期调节力度”“促进房地产市场止跌回稳”。
“信心重估牛”：在中国资产被系统性低估、居民部门积累大量超额储蓄并面临资产荒、强力振兴政策即将出台、美联储降息周期开启，全球股市高位，外资追入中国资产等多重背景共振下的一场牛市。
Q2：如何看待当前的回调？牛市还在吗？
陈果：牛市并不是意味着天天要上涨，或者说它不能有一个停顿。近期市场的调整，主要是一部分的股票上涨比较快、涨幅比较多，尤其集中在微盘股、题材股，受益于流动性和风险偏好，积累的获利盘比较强，所以一有点风吹草动，很容易引发调整。
不过，市场还是处在一个震荡曲线中，并没有特别大的调整压力。最重要的是，牛市的核心逻辑没有破坏。
这轮“信心重估牛”的背景相对来说比较复杂，因为面临中国经济发展了几十年之后要去面对和解决的“资产负债表”通缩负循环的问题，涉及到两方面：一方面居民消费问题，由于房价下降以及居民预期收入下降，引发房地产链、乃至消费链的通缩负循环；另一方面，地方政府土地财政收入急剧减少，也面临“过紧日子”。
我们11月看到高达12万亿的化债规模，就是在直面和解决问题，但效果不是一朝一夕就能看到的。这也是为什么我们提出“牛市三段论”，当前市场已经从牛市第一段的“闪电战”步入牛市第二段“拉锯战”。
这个阶段，一般来说指数不会再快速拉升，呈现偏震荡特征，也是比较难赚钱的阶段，是投资者业绩分化，有一些投资者会出现亏损，也是比较容易产生动摇观望情绪的阶段。
Q3：跨年行情，今年还会有吗？
陈果：中期来看，后续还会有进一步的政策出台，围绕“扭转通缩、战胜通缩”这个目标展开，包括对于房地产，对于中间产业的，以及科技、民生的政策。
实际上，经济复苏的概率也在增加：包括我们最近看到的企业链数据、中观的数据，以及最近公布的宏观的数据（都有企稳的迹象）。因此，（尽管短期有波动），市场中期趋势并没有改变，现在是一个很好的布局时刻，从大致上12月份到明年初，大概率有一波非常可观的跨年的行情。
接下来，市场要演绎的是12月会议政策加码，以及明年经济复苏的预期。所以相对之前，市场风格会更均衡，从微盘风格，向大中盘风格转变，从流动性主题投资，向景气（预期）提升的方向收敛。
Q4：如果布局跨年行情，有什么代表性指数可以关注？
陈果：我们认为A500指数非常有代表性。指数设计层面，A500考虑的因素比较全面，覆盖了全部的35个中证二级行业。在市值、行业分布上做到一定的均衡，甚至还有一定程度的优化，更加体现出正在转型升级的中国经济结构。
比如，把一些特别大市值的金融在内的传统行业龙头公司，权重降低；但是对一些科技行业，包括新能源、电子、军工、医药等等行业，权重有相应的提升。
$NA500ETF基金(SH512050)$ $沪深300(SH000300)$
#A股牛市能涨多高关键看明年盈利兑现#
（如需观看完整版访谈，请移步直播回放）
风险提示：观点或信息转载或部分引用，不代表华夏基金观点，不对其真实性、准确性、完整性做任何实质性的保证或承诺。部分数据具有时效性，并非基金宣传推介材料亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或业绩承诺。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺。以上观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。ETF二级市场价格涨跌幅不代表实际净值变动。
上述基金风险等级为R3（中风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。上述基金为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。
本文作者可以追加内容哦 !
