11月15日，证监会发布了上市公司市值管理指引，这一举措引发了广泛热议。不仅股民在探讨这项制度的作用，究竟是利好还是利空，作为被指引的主体，上市公司也在深入研究这项制度的精神。
关于利好还是利空的问题，我认为这无需争论，肯定是利好。市值管理大致等同于回购，而且是一项长期的、巨大的利好。原因如下（不分顺序）：
第一，回购是拉长牛市周期的关键因素。这方面有国际经验可循。观察美国最近十八年的超级大牛市，可以明显看出，上市公司巨头们不断的回购是推动美股连续走牛的重要因素。这些巨头公司，一旦资金充裕便进行回购，回购后注销股份，从而促使美股不断再创新高。由此形成了一个良性循环：不断回购 → 股本减少 → 每股收益（EPS）上升 → 股价上涨。
可以断言，上市公司回购的利好效应远超其他任何利好因素。因为市值管理意味着每年有大量利润流入，而股本在不断减少，股票价格自然会持续上涨。这种效应比货币政策的宽松或财政政策的刺激更能解决根本问题。
第二，市值管理指引为上市公司买卖自家股票提供了合规依据。以前，上市公司若想回购股票，总是容易陷入操纵股市、操纵自家股票价格的非法指责中。而市值管理指引的出台，使得上市公司可以合规合法地买卖自家股票，无需再担心被指责为不务正业。
指引明确指出：市值管理是指上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。
除了上述两点长期利好外，我还关注到市值管理指引对短期行情的催化作用。特别是指引对主要指数成份股公司和长期破净公司作出的特别要求，这有可能成为短期的投资风口。
《指引》明确规定，主要指数成份股公司应当制定市值管理制度，明确具体职责分工等，并经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，同时在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明。其他上市公司可参照执行。这意味着监管层将重点关注这些公司，并要求他们必须带头进行真金白银的回购。
针对破净群体，《指引》也作出了明确规定。长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。估值提升计划应当明确、具体、可执行，避免使用容易引起歧义或误导投资者的表述。同时，这些公司还应当在年度业绩说明会中就估值提升计划的执行情况进行专项说明。
我认为，在当前市场环境下，这一规定尤为重要。破净股有可能成为当下的投资风口。因为从历史经验来看，2007年和2015年的大牛市中几乎没有破净股存在。而当前市场上破净股数量竟然达到五六百家之多！这主要是由于对宏观经济前景、行业景气度以及公司经营状况的过度悲观预期所致。破净股主要集中在银行和地产板块。地产行业的悲观预期主要基于宏观上人口快速下降、快速老龄化的趋势以及行业产能过剩、夕阳产业的错误定义等因素。而银行则因对地产行业的风险敞口较大而受到拖累。
然而，今年以来，这些过度悲观预期已经迎来了困境反转。政策面上，国家和地方不断推出鼓励生育的政策措施；行业层面上，针对地产行业的利好政策也层出不穷；同时，在货币和财税方面还有诸多政策工具可以随时打出。因此，过去几年由于过度悲观预期而导致的房地产股和银行股破净现象与当前急剧好转的基本面和丰富的政策工具形成了鲜明对比。这些股票被过度抛售了！
从我个人角度看，我更看好银行股破净带来的纠偏行情。特别是区域性中小银行股，它们还是化债受益股！许多小银行的市净率仅为0.3、0.4左右，被严重低估！例如$郑州银行(SZ002936)$ 、贵阳银行等中西部银行股以及$张家港行(SZ002839)$ 、无锡银行、江阴银行等东部发达地区中小银行股都因市场过度悲观预期而被大幅抛售。然而错误终将被矫正而矫枉往往会过正。因此我看好由于市值管理指引而可能启动的监管制度改革行情 以及破净股尤其是中小银行股未来的上涨潜力！
$上证指数(SH000001)$
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