我在“双十一”购物节期间购买了一把永艺股份的高端人体工程学座椅，使用体验非常满意。在使用过程中，我注意到产品包装箱上印有永艺股份的股票代码，这才了解到这是一家上市公司。出于对产品质量的认可和对公司的兴趣，我查阅了永艺股份2023年的年报以及2024年的第一、第二、第三季度报告，虽然我没有贵公司的股票。但是我对贵公司的整体经营情况进行了深入了解，令我感兴趣的点就是在整体，整体大环境不好的情况下，贵公司仍然可以稳定盈利，且贵公司整体产品的售价都是偏高的，那么我就说一说我对贵公司的看法与贵公司现有年报季报的解读。
二、公司概况
主营业务：健康家具的研发、生产和销售，主要产品包括办公椅、沙发、按摩椅椅身、休闲椅等。
三、行业背景
1. 家具行业现状
根据中国家具协会的数据，2023年全球家具生产、出口、消费总额分别为5,420亿美元、2,020亿美元和5,260亿美元。我国家具产值稳居世界第一，近年来在消费升级与技术进步的推动下，发展质量和效益稳步提升，呈现品牌化、智能化、健康化、绿色化发展趋势。尤其是在“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局下，我国家具行业在满足消费需求、提升生活品质、促进国际贸易等方面发挥了重要作用。
2. 办公座椅行业现状
办公家具是家具行业的重要组成部分，2023年全球办公家具总产值为525亿美元，消费总额为488亿美元。中国是全球最大的办公家具生产国和出口国，2023年总产值为171亿美元，出口额为58亿美元，约占全球办公家具出口总额的41%。全球办公座椅行业经过多年发展，市场规模稳步增长，在办公家具中的份额达到30%左右。2023年全球办公座椅总产值为150亿美元，中国（33%）、美国（25%）、德国（6%）、印度（5%）、日本（5%）是前五大生产国。中国已成为全球办公座椅制造中心，随着行业向产业整合、分工专业、智能制造、产品高质和绿色可持续等方向发展，综合竞争力不断增强。
四、公司经营情况
1. 整体盈利情况
根据2024年半年度报告，永艺股份2024年上半年实现营业收入20.52亿元，同比增长33.57%；归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比下降11.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.26亿元，同比增长2.02%。尽管净利润略有下降，但整体盈利情况在家居行业中表现较为稳健。
2. 产品创新与技术研发
永艺股份始终坚持将技术创新作为企业发展的驱动力，每年投入销售收入的3%以上用于研发创新。公司与浙江大学等高等院校合作成立创新中心，并长期与美国、德国、日本、韩国等发达国家的顶级专家和设计团队紧密合作，聚焦“坐健康”，倾力研发以人体工学撑腰科技为核心的关键技术。公司已研发出10余款重力自适应、座背联动自适应、整椅一体化等自适应底盘，以及头枕自适应、腰背自适应、底盘自适应等坐健康管理系统，掌握了核心撑腰科技。此外，公司还利用AIoT智能技术对办公椅、升降桌、沙发等品类进行智能化升级，积极研发具有智能传感、智能交互、智能连接功能的智能产品。
3. 全渠道市场开拓能力
永艺股份已形成覆盖内外销、线上线下以及ODM/OEM和OBM模式的全域销售渠道，并具有较强的市场开拓能力。公司产品深受全球消费者青睐，市场遍及全球80多个国家和地区，并较早进入国外合约市场，与全球多家知名零售商、进口商、制造商及系统集成商建立了长期战略合作关系。公司始终坚持“数一数二”市场战略，努力在主流市场占有率和主流客户渗透率两个维度上均实现“数一数二”的市场目标。
4. 海外制造布局
为积极响应国家“一带一路”倡议，有序推进公司在全球主要市场的产能布局，有效规避中美贸易战等国际贸易摩擦风险，公司于2018年在行业内率先“走出去”投资建设越南生产基地。经过数年建设，公司在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础，目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。在中美贸易摩擦等事件影响下，欧美客户对供应链安全的重视程度日益提升，优质海外产能的优势凸显，近年来公司越南基地订单及产能快速增长，推动公司快速提升美国市场份额和美国大客户渗透率，但是存在一定风险的点就是随着川普上台，日后给美国市场存在一部分不确定性。值得重点关注的是永艺股份在美国项目的收入占比约为40%左右。此外，永艺股份的越南基地产值大约为15亿，且美国业务中80%的产品加征了25%的关税。这些数据反映了永艺股份对美国市场的高度依赖，（这一部分将来有可能存在一定的风险。）公司在应对国际贸易摩擦方面的努力，比如通过越南基地的建设来分散风险。随着公司进一步推进越南和罗马尼亚等海外生产基地的建设，永艺股份正逐步提升其在全球市场的竞争力和抗风险能力。
5. 制造实力保障
公司积极引进先进生产设备、制造技术及管理方法论，同时大力建设UBS精益营运系统，逐步打造智能制造体系。近年来，公司导入T+3采产销一体化计划管理体系，不断优化制造流程、缩短交期、降低库存、提高效率；大力推行“机器换人”，不断提高自动化生产水平，提升柔性制造和敏捷交付能力；依托SAP、PLM、CRM、SRM、MES等信息化系统，有效拉通产品开发、客户订单、计划采购、生产交付等全流程信息，提升市场快速响应能力。
五、市场前景与估值分析
1. 市场前景
根据CSIL的初步测算，2027年中国升降桌市场将增长至4亿美元，渗透率将提升至10%，集中度也有望持续提升。随着国内消费者健康意识的提升和企业对健康办公环境的重视，高端办公座椅市场将迎来更大的发展空间。永艺股份作为行业内的领军企业，具备强大的研发能力和市场开拓能力，有望在未来的市场竞争中占据更加有利的位置。
2. 估值分析
尽管永艺股份的股价在近期表现较为平稳，但根据公司的盈利能力和市场前景来看，目前的股价相对被低估。公司在高端办公座椅市场的领先地位和稳定的盈利能力，使其具备较高的投资价值。特别是在当前市场整体的背景下，永艺股份的毛利和营收仍然保持相对稳定，显示出较强的增长潜力。
六、结论
永艺股份作为高端办公座椅市场的佼佼者，具备强大的研发能力和市场开拓能力，未来发展前景广阔。尽管目前股价相对较低，但考虑到公司的盈利能力和市场前景，我认为永艺股份的市值与股价还有很大的成长空间。并密切关注美国市场的政策变化，从而导致的不确定风险。
（看好）
最后再次声明。我没有贵公司股票，所以对贵公司的评价完全是建立在一个公平公正，一个投资者的角度上去看贵公司。
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