风格转换，趋势向上

$上证指数(SH000001)$  最近股市的运行方向整体呈现以下特点：

整体趋势向上

11月A股市场在前期增量政策陆续落地的背景下，有望从“情绪”驱动转向“复苏”驱动，整体上涨基础更加扎实.中信证券认为市场正站在年度级别行情的起跑线上，后续政策的推出仍会根据国内经济和地产的现实情况来决定节奏.

风格或有切换

10月成长风格领涨两市，11月市场风格可能阶段性向顺周期切换，各板块表现或更加均衡，前期股价表现较弱的电力、电信运营商、铁路公路等方向有望反弹招商证券也认为随着化债政策靴子落地等因素影响，市场可能重回蓝筹、质量风格.

关注结构性机会

在各类政策的积极表态下，市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从普涨转向结构性机会，未来一段时间，投资结构的选择可能将更为关键，如食品饮料、房地产、建筑材料等有反转预期且估值修复空间大的行业，以及券商、TMT、军工等弹性品种值得关注.

机构资金影响力上升

近期题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，也为机构提供了更好的入场时机，后续机构投资者有望成为主要的边际定价资金，其加仓空间较大，如公募、保险以及外资等机构资金均有较大的潜在加仓空间.

受多种因素影响

宏观经济层面，经济增长状况、通货膨胀水平、利率政策等影响深远，四季度经济数据有望与政策共振持续修复，为股市提供支撑 。政策层面，财政政策、货币政策、产业政策等也会对股市产生推动或抑制作用，如化解地方隐性债务工作、扩大内需等政策均会影响市场走向.