珠海航展和军工行业

$中航沈飞(SH600760)$  $航发动力(SH600893)$  珠海航展，是了解军工行业的重要窗口。而未来十年，世界局部冲突仍将持续，军工能否持续成为热点？背后逻辑是什么？有哪些龙头公司？视频有点长，建议先点赞收藏慢慢看。
第一，世界还不太平，冲突此起彼伏。按住葫芦浮起瓢。
目前局部冲突的两个主要矛盾，一是天祝交和东征叫冲突，乌克兰地处欧盟与独联体的交界处，是天主叫文明和东正交文明的交汇处，也是俄罗斯与欧洲之间最重要的能源通道。同时，乌克兰还是北约与俄罗斯地缘政治的战略前沿，这使得乌克兰成为大国争夺的焦点。二是犹态教和以思兰交冲突。犹太人和阿拉伯人分别信仰犹泰交和易思蓝胶，两种中胶在历史上有着深刻的矛盾和冲突。此外犹太人和阿拉伯人对同一块土地提出了排他性的主权要求，这是巴以冲突的根本原因。未来十年都看不到妥协的信号。
但是，就在这个节骨眼上，珠海航展透露了重要信息，伊思蓝教的主要国家沙特大手笔军购中国武器，等于直接背刺白头鹰!因为沙特也曾经是美国的军购大户，但这次沙特与中国签署了一份据传高达400亿美元的军购大单,这让美国军火商们坐不住了，大家想想，巴以冲突正打得热火朝天,美国两艘航母都开进地中海了,结果沙特直接对东方大国投怀送抱。这就好比你的男朋友和你的闺蜜好上了，而且这份军购三个细节让美丽国坐立不安。一是这次我们的军购给了沙特更大的自主权，以前美国给沙特的武器，老美不满意的话，可以远程喊停。但中国的武器,买了就是自己的,想打谁打谁，这才叫真正的自主！
第二个细节更耐人寻味，龙国承诺帮助沙特建立自己的军工体系。这是一个高招，直接断了美国军火商的后路！因为沙特背后还跟着中东一大帮拿着美钞的小弟呢。
第三点，也是最让美国人脸上挂不住的，沙特选的都是龙国最先近的无器！无人机、反导系统、新型战机，全都是最新的好货。而这些都曾经是美国的专利产品，今天不声不响就让东方大国攻破了。
三、珠海航展的核心展品。
本届届航展，多款先进航空器参展：包括歼20、歼35、轰6K、教10等。其中，歼35隐形战斗机是首次官宣，意味着我国空军将同时拥有歼20、歼35两款隐形战机。
这是继美国空军F22、F35之后，全球第二个同时装备两款隐身战机的国家。歼35战斗机是中航沈飞的旗舰产品，不仅是空军的主力机型之一，也是航母舰载机的重要选择。
因此，歼35虽然比歼20诞生晚，但其市场前景和量产数量更有想象力。那么，生产歼35的中航沈飞，是何方神圣呢？中航沈飞公司属于中国航空工业集团有限公司，主营业务包括歼击机、无人机、民用飞机零部件以及机械维修。2017年11月，中航沈飞借壳中航黑豹成为了“中国战斗机第一股”。
近年来，中航沈飞的业务稳步增长，
2017年至2023年，
营业收入从194.59亿元增至462.48亿元，年均增速超过15%。
净利润从7.04亿元增至30.09亿元，年均增速达到28.8%；
研发投入也从1.62亿元增至9.76亿元。在行业地位上，中航沈飞龙头。
2024上半年，公司的净利率7.5%，是近五年里上市的航空主机厂中唯一一家超过5%的。中航沈飞的不足之处是，负债有点高达到67%。另外动态估值也是比较高达到57倍。
本届航展第二个要聊的就是航发动力。航发动力作为国内唯一的航空发动机生产企业，也是国内唯一的三代、四代主战机型发动机提供商。
公司有个最大看点，即2023年业绩出现了加速。2023年，公司收入437亿元、同比增长18%；归母净利润14.2亿元、同比增长12%；毛利润48.5亿元、同比增长21%。

尤其是毛利润，创了历史新高，还结束了过去几年的下跌趋势。这归根于供给端问题的改善，也就是军工定价机制改革，即近四年的军改基本完成，开始提升军工企业的毛利率，解决盈利受限的问题。

这种情况，不只是航发动力个例，比如中航沈飞毛利率去年达到了。10.95%、提升了1个百分点，航天电器毛利率达到了38%、提升了5个百分点，中航光电毛利率38%、提升了1.5个百分点，都创了过去十年的新高。

航空发动机是飞机的核心子系统，在航空装备领域占据着极其重要的地位。有句话说得好，“航发无小事”，主要是因为航空发动机属于“战略级”产品，其相关技术也具有“战略级”的重要性。

目前世界范围内，只有美、英、法、俄、中5个国家能独立研制高端航空发动机。
根据北京航空航天大学校长、中国工程院院士徐惠彬的介绍：未来20年里，中国需要5000～6000架民用大飞机。如果完全依赖进口，将花费超过1万亿美元——这笔钱如果拿到今天的市场上，足够把波音、空客打包起来买4次。所以，内需市场，也为航发动力提供了很大的想象空间。
航发动力的不足之处在于估值较贵，历史赚钱最多的年份也就14亿左右，将近100倍的估值，导致股息率也比较低。