《港湾商业观察》施子夫
作为国内知名的互联网金融信息服务上市公司，投资者一定对同花顺（300033.SZ）非常熟悉，它的股票软件交易系统成为行业的头部之一，使用者众多。
不过，同花顺最近的“烦恼”恐怕不会少。
11月14日，同花顺发布了《关于子公司浙江同花顺云软件有限公司收到行政监管措施决定书的公告》。
01
子公司违规被整改暂停3个月
公告称，子公司浙江同花顺云软件有限公司（以下简称“云软件公司”）收到中国证券监督管理委员会浙江监管局（以下简称“浙江监管局”）《行政监管措施决定书》。
云软件公司存在如下违规行为：营销人员存在运用部分客户成功案例、展示客户称赞截图、个股过往业绩等进行展示宣传,且缺乏风险提示的情形；部分营销、服务人员存在夸大、误导性宣传以及变相承诺收益的情形；部分提供投资建议人员存在未登记为证券投资顾问的情形；直播业务推广过程中合规管控不到位,且存在暗示推荐个股等情形；云软件公司作为平台运营主体在与证券公司合作开展投资咨询服务过程中,未尽到合规管理责任；与关联公司合作开展证券投资咨询业务过程中合规管控不到位。
上述行为违反了《证券、期货投资咨询管理暂行办法》第十二条的规定,《证券投资顾问业务暂行规定》(证监会公告〔2020〕66号)第三条、第七条、第二十四条、第二十六条、第三十一条的规定,《关于加强对利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务监管的暂行规定》(证监会公告〔2020〕66号)第四条第六项、第四条第七项的规定。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》(证监会公告〔2020〕66号)第三十二条、《关于加强对利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务监管的暂行规定》(证监会公告〔2020〕66号)第六条的规定,决定对云软件公司采取责令改正、责令暂停新增客户的行政监督管理措施,整改及暂停期限为3个月。
公告还表示：1，所谓公司“非法荐股、被立案调查”的传闻与事实不符。子公司云软件公司具有证券投资咨询资格，公司及子公司不存在被立案调查的情况。
2，2023年度，云软件公司证券投资咨询业务营业收入1.99亿元，占公司合并报表营业收入的5.58%。本次行政监管措施主要涉及暂停新增客户，不影响云软件公司对现有客户的服务，预计对2024年公司收入和利润的影响较小。
3，云软件公司高度重视前述问题，将深刻反思，汲取教训，及时整改。云软件公司将尽快完成整改，争取尽早通过验收和恢复新增客户。
4，公司将进一步重视合规建设，确保相关业务合法合规运营。
或许是受其影响，11月15日当天同花顺股价大跌14.30%。不过，从整个2024年走势来看，截至11月15日收盘，同花顺股价涨幅超过70%。
东吴证券研报点评指出，考虑收入确认时间延后，预计对2024年业绩影响较小；因云软件在增值电信业务C端软件产品收入中占比较低，目前同花顺APP中除云软件外，其他产品均未暂停销售，预计对2025年业绩影响有限。
02
营收净利润承压，机构普遍看好AI大模型
虽然资本市场表现不错，但同花顺今年以来的业绩压力并没有减轻。
今年前三季度，公司实现营业收入23.35亿，同比下滑1.59%；归母净利润6.510亿，同比下滑15.53%；扣非净利润6.310亿，同比下滑16.74%；毛利率85.69%，同比下滑2.37个百分点。
第三季度，同花顺实现营收9.453亿，同比增长4.81%；归母净利润2.881亿，同比下滑7.47%；扣非净利润2.866亿，同比下滑7.28%；毛利率86.91%，同比下滑4.51个百分点。
即便业绩仍有所承压，不过多家券商对于同花顺未来表现充满信心。
国海证券指出，2024年9月，公司发布了国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台——同创智能体平台（AgentStudio）。同创智能体平台内置插件、工作流、知识库、数据库及多模型适配等一系列工具，助力产品快速创新与落地。针对机构客户，同创智能体平台已与超过150家证券、期货及银行等金融机构持续交流共建，打造了超过5000个优质的行业应用场景智能体。
公司在C端拥有海量的用户群体，B端实现多种类机构全面覆盖，大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升，实现业绩的持续增长。预计2024-2026年，公司实现营收37.53/43.14/48.90亿元，归母净利润分别为14.19/17.79/21.86亿元，EPS分别为2.64/3.31/4.07元/股，当前股价对应PE分别为76/60/49X，维持“买入”评级。
民生证券也表示，报告期内（三季度），公司对多模态大模型技术攻关和产品应用的研发，运用多模态大模型技术赋能公司现有的业务场景、产品和服务体系进一步加大研发。1，问财HithinkGPT：作为国内首个备案的金融对话大模型，HithinkGPT采用了2999BToken的庞大预训练数据集，满足大模型+金融投顾、智能客服、智能投研等多样化的应用需求。2，Hipilot：基于HexinCoder大模型，能够提供代码智能生成、实时推荐、智能问答等能力。受益于AI金融发展，公司有望持续增加金融服务业务收益。
民生证券给出的投资建议是：预计公司24-26年归母净利润分别为16.15、19.55、23.77亿元，当前市值对应24/25/26年的估值分别为67、55、45倍，考虑到整个金融信息行业在2024、2025年有望迎来回暖，市场交易增加，AI大模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。
整个2024年来看，同花顺也承压显著。上半年，公司实现营收13.89亿，同比下滑5.51%；归母净利润3.629亿，同比下滑20.99%；扣非净利润3.444亿，同比下滑23.26%。一季度，公司实现营收6.188亿，同比增长1.47%；归母净利润1.039亿，同比下滑15.03%；扣非净利润9896万，同比下滑14.58%。
根据半年报披露，截至2024年6月30日，同花顺金融服务网累计注册用户约6.25亿人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1439万人，每周活跃用户数约为1921万人。公司的产品和服务已覆 盖了国内90%以上的证券公司，此外还覆盖了大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险公司、 政府、科研院所、上市公司等机构客户。（港湾财经出品）
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