三季度数据喜忧参半。
股价底部翻倍以后，明显热度上来了。然后有不少人无脑冲，再跌，开始骂。
聊聊三季报以后的变化，数据背后的考虑，先有个理解，要不然，再好也拿不住。
营收增速，大幅优于去年，连续3个季度增长，同比还能加速，给了信心，虽然营收不能说明一切，但是持续向上，可以抵消增收不增利的担忧，等待规模效应平衡那一天。
数据优劣，一定要个参照。半导体行业的参照好找，看全球市场。
智能汽车浪潮来临前，汽车芯片市场一直是被使用传统制程的混合信号芯片厂商把持，从发动机控制单元到信息娱乐系统和高级驾驶员辅助系统 (ADAS) 的一切。
英飞凌、恩智浦、意法半导体、德州仪器、瑞萨电子、安森美半导体、博世和ADI等，传统模拟芯片的巨头们。
最近巨头的成绩单相当不好看，对汽车和工业芯片市场，普遍看衰。
除中国外，全球萎缩。
德州仪器数据过得去，CEO哈维夫10月底在财报电话会议上表示，得益于各部门模拟芯片订单回升以及中国汽车市场需求增强，第三季度利润超预期。
行业关键因素，就是中国市场，再拆，就是国内新能源汽车和工控等，国内厂商的替代空间和效率，对应着未来的估值空间。
但是这场攻坚战不是这么容易，要堆积足够的料号来应对需求，尤其是在规模效应不足的情况下，就会亏损。
对于现阶段的杰华特，不管是考虑哈勃投资的加持，还是担忧竞品公司的拉锯，都有赌一把的成分在，不可避免。
而三季报，没有管理层分析与讨论，最近也没有机构投资者调研，我们只能透过财报数据和周边新闻的蛛丝马迹，找找信心。
存货数据改善，去年同比上升的存货积累，连续三个季度同比降低， -7.07%，-6.20%，-3.40%，反映出货量回暖。但是应收账款规模上的有点快，半导体行业难道效仿消费行业，让下游拉备货去支持上游的财报数据？不太现实。先存疑，是否因为账期等原因，四季度是否有改善。
营收连着三个季度的增幅都算不错，9.18%，15.6%，18.62%，增幅弱于营业成本，所以利润表不利，正常。
前三季度研发费用 4.90 亿元，占营业收入 41.14%， 报告期同比大幅上升，保持积极的研发推进，这一点对于技术密集型企业非常重要，尤其是亏损时，这种钱不能省的，一旦研发缩水，其他数据提升都没意义。
杰华特目前的资产减值和存货跌价准备计提比例，是一个争议点。根据媒体统计，同行业的计提比例在14%左右，杰华特23年年报计提比例接近21%。
今年也很野，10月底公告，前三季度计提信用及资产减值准备接近1.8亿，当期直接冲抵利润表。
激进的计提直接损伤当期利润，在本身就亏损的情况下，公司按照这种方式将或有损失直接砍掉，倒是很果决。毕竟，报表数据都这么烂了，也不差再烂一点。
但是下一步，国内模拟芯片替代率不足15%，车上模拟芯片替代率不足10%，机会有，最好再有点政策，特朗普要给点力。
9月25日第十一届汽车电子创新大会暨汽车电子应用展在无锡成功举办，《国产车规芯片可靠性分级目录》正式发布，所收录产品由编委会专家组对所提交产品的AEC-Q100测试报告证明材料进行完整性评价，并对产品的可靠性测试完整性进行分类。共收集106家企业的329款产品，杰华特5款汽车级芯片JWQ5103、JWQ5156、JWQ6346、JWQ5123和JWQ52993被收入。
11月11日，芯塔电子在官微透露，浙江芯塔电子科技有限公司已经成为安徽芯塔电子、杰华特微电子股份有限公司子公司的合资公司，主营业务为碳化硅功率模组及其解决方案供应。安徽芯塔与杰华特将以此次合作为契机，依托浙江湖州碳化硅功率模块封装产线，结合自身芯片研发优势，不断开发更高性能和高可靠性的车规级碳化硅功率模块。杰华特旗下的宜欣科技还投资了天一晶能，另一家碳化硅企业。
11月7日中国微电子产业促进大会暨第十九届“中国芯”优秀产品征集结果发布仪式在横琴粤澳深度合作区举行，杰华特JW1556荣膺“优秀技术创新产品”奖项。
似乎研发，技术，前景都没啥问题，似乎是在正确的道路上，我们都在等的是行业的拐点，万一突然的政策缩短了拐点到来的时间，万一下游的需求突然就出现了。
希望杰华特可以熬住，更要抓住。$杰华特(SH688141)$
本文作者可以追加内容哦 !
