随着市场回调，A股风险偏好快速下降，活跃主题、成长风格领跌，周末上市公司市值管理相关文件出台，破净相关偏红利风格早盘活跃，加速了资金从成长方向的流出。市场风格的快速回归再次证明了远离拥挤的重要性。$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$
1、破净股符合当前市场审美
证监会15日发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度。
企业的长期破净固然存在基本面根源，但也确实和投资者信心不足以及企业对市值管理重视程度不够有关，一些基本面比较扎实的企业，可以依托市值管理和估值提升计划来推动市值合理修复。
预计长期破净公司未来将更加重视市值管理工作，有望对市值提振产生助力。
从市场的角度来看，随着风险偏好的持续下降，资金更为偏好于低位题材的炒作，因此，对于破净股的炒作整体还是符合当前是市场审美；
从资产本身性价比看，基准利率持续下行，红利资产股息率、估值水平依然然具有优势。
我们前期多次提到过“市场偏震荡、乐观中谨慎、以及高低切换”的观点，也是基于对前期主题交易极度活跃的规避。
2、往后看，我们仍然以震荡思维为主：
震荡思维则意味着整体调整空间有限，目前看除了少数成长方向、少数资金推动的主题股估值过高以外，市场整体估值水平仍然较低，下行空间较为有限，且随着指数回调，很多方向风险逐渐释放后，将迎来布局机会。
其它维持前期观点：市场调整其实更利于行情的持续性，我们之前提到 “本轮行情的主要原因是估值修复，极低的估值和投资者预期在政策发力后快速修正，但如果涨太快，市场估值优势很快会被透支，将会对行情的持续性带来考验”，因此调整、反复中上涨要比资金驱动的“快牛”更好，且市场调整给了很多有耐心、因为前期过热而选择观望的资金舒服的“上车”机会。
3、配置角度，可以采用攻守兼备的方式应对：
一方面，长期看市场估值周期扩张的序幕才拉开不久，很多板块估值仍然具有性价比，可配置A500ETF基金(512050)等代表性宽基作为底仓来长期持有锚定市场；
另一方面，卫星仓位可不断高低切换、根据情绪周期逆向投资等调整仓位，把握市场节奏捕捉更多机会。
#股市怎么看# #北京商报：慢牛并非要为市场降温#
作者：华夏基金策略分析师 王波
数据来源：wind，个股不作为推荐，历史数据不代表未来，上述A500ETF基金风险等级为R3(中风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。
上述基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。
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