#机构人士：中国资产将迎来中长期机会# #【有奖】纵论钾肥行业，探讨企业出海寻钾之路#
$亚钾国际(SZ000893)$$盐湖股份(SZ000792)$$藏格矿业(SZ000408)$
亚钾国际是梧桐关注的一家优秀的资源企业，其在过去的一个周期内迎来了产能与价格的双击，为投资者创造了丰厚的回报，从长远角度而言，钾肥等资源一定是受益于通胀且稀缺需要进口的，公司的管理富有前瞻且经验丰富，是符合长期跟踪和关注的优秀企业基因。以下谈一谈本人的一些认知，希望与朋友们交流共进。
1. 行业冠军：管理层的执行力与远见，驱动公司持续成长
亚钾国际（000893.SZ），作为钾肥领域的行业冠军，其管理层的执行力和远见卓识是公司成功的关键。自2015年收购中农国际100%股权后，公司明确了钾肥作为主业的发展战略，通过剥离非核心业务，聚焦钾肥主业，实现了业绩的显著提升。2022年，公司实现归母净利润20.29亿元，同比增长125.58%，2020-2022年年均复合增速达到483.34%，这一成绩的取得，充分展示了管理层的战略眼光和执行力。
图1：公司发展历程：
展望未来，亚钾国际的产能提升和非钾业务的拓展，将成为公司持续成长的双引擎。公司计划到2025年实现500万吨/年的钾肥产能，未来可能进一步扩展至700-1000万吨/年，这将使公司在全球钾肥市场中占据更重要的地位。同时，公司在老挝的钾盐矿权版图持续扩张，预计合计折纯氯化钾储量超10亿吨，成为亚洲最大钾盐资源量企业。这些举措不仅将增强公司的市场竞争力，也为公司的长期发展提供了坚实的资源保障。
除了钾肥主业，亚钾国际还积极打造第二增长曲线，通过成立非钾事业部，全面勘探公司老挝钾盐矿丰富的伴生资源、开发其他老挝矿产资源，规划布局盐化工、溴化工、煤化工等多条产业链。2023年5月，公司首个非钾项目——1万吨/年溴素项目已成功投产、达产，标志着公司在非钾业务领域迈出了坚实的一步。这些业务的拓展，将为公司带来新的盈利增长点，增强公司的盈利能力和市场竞争力。
2. 钾肥短缺与中国依赖：老挝矿区的产能优势
中国作为全球最大的钾肥消费国，钾肥需求高度依赖进口。据数据显示，2023年中国氯化钾进口依赖度高达66.2%。在这一背景下，亚钾国际在老挝的矿区产能显得尤为重要。老挝已成为中国境外钾肥开发进展最快的国家，亚钾国际在老挝的百万吨级钾肥项目陆续投产，不仅提升了国内钾肥供应能力，也增强了公司在全球钾肥市场的影响力。
图2:2023年中国主要钾肥进口来源地
亚钾国际在老挝的钾盐矿权版图持续扩张，公司现已合计拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，预计合计折纯氯化钾储量超10亿吨。这些矿区的低成本获取，为公司提供了巨大的成本优势。同时，老挝的地理位置优越，交通便利，与中国市场的紧密联系，使得亚钾国际在老挝的钾肥项目具有明显的区位优势。随着老挝钾肥产能的持续释放，老挝有望成为中国重要的境外钾肥保供基地，亚钾国际在老挝的矿区产能将为中国的钾肥供应安全提供有力支撑。
3. 成长与回报兼顾：亚钾国际的财务表现与投资者关系
亚钾国际在追求成长的同时，也高度重视对投资者的回报。公司一直积极与投资者沟通，传递正面价值，展现出良好的投资者关系管理。在财务杠杆方面，亚钾国际保持了较低的负债水平，2023年前三季度资产负债率为14.25%，远低于行业平均水平，显示出公司稳健的财务结构。同时，公司的销售毛利率、销售净利率等财务指标均表现优秀，2022年销售毛利率、销售净利率分别为72.73%、58.51%，显示出公司强大的盈利能力。
亚钾国际在实现业绩增长的同时，也注重股东回报。公司在满足一定条件下，2023-2025年拟以现金方式累计分配的利润将不少于2023-2025年年均可分配利润的30%。这一举措不仅体现了公司对投资者回报的重视，也彰显了公司对未来发展前景的信心。随着公司百万吨级钾肥项目的持续投产和非钾业务的拓展，亚钾国际有望为投资者创造更高的回报。
综上所述，亚钾国际作为钾肥领域的行业冠军，其管理层的执行力和远见卓识，以及在老挝矿区的产能优势，为公司的持续成长提供了坚实的基础。同时，公司在追求成长的同时，也高度重视对投资者的回报，展现出良好的财务表现和投资者关系管理。随着公司产能的进一步提升和非钾业务的拓展，亚钾国际的未来发展前景值得期待，有望为投资者创造更高的价值。
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