$热卷2501(SHFE|hc2501)$  

今年的行情，为什么都觉得难做？

不知道大家有没有感觉，今年的行情比之前几年都难做一些，期货日报实盘统计上半年累计亏损一度达到30亿！那么今年为什么这么难呢，还剩不到一个月就进入2025年，我们还有逆袭的机会吗？我认为有两个点，首先核心在于一个大宏观的改变，之前几年以黑色为例，我们经济一直处于一个高速发展的通道之中，粗钢产量水涨船高，顶部且不论随行就市，但是所谓的“底部”是可以确定的，也就是80美金-90美金的矿石理财底，到了这个位置钢厂可以储备、贸易商可以投机、宏观资本可以布局，以铁矿价格递推螺纹、双焦价格，整个格局也八九不离十！而今年的格局出现了巨大变化，固本的加入完全扭转了宏观预期，导致所谓的谷电成本底90美金底并不是那么的牢靠，但是你真做空它又给你开H引导预期，导致盘面始终在预期和现实中拉扯，形成宽幅波动“一波流”的格局，你稍微不注意防守和转向，就会被直接坑杀！第二个点，在于升贴水的变化，之前供给侧周期下黑色一直是一个大Back的结构，就算宏观再怎么变化，交割月还是需要回归产业逻辑，那么升贴水的回归就是一个巨大的参考！而今年由于宏观产业结构的变化，螺纹的结构一度出现了升水200，而一直贴水的铁矿也只有30-50的贴水，这样的结构会直接导致，做多深贴水修复的空间受到大幅压制，可升可贴下变数也就逐级增加！综合评估，这两个因素是我认为今年比较难做的核心，对于2025也一样，由于地产的拐点，后面黑色的产业格局也会改变，后面很有可能黑色会切换成一个微贴-平水持续运行的状态！而至于所谓的最后一个月的机会，我认为还是锚定一个冬储的博弈，目前钢厂冬储心里价位在3200，贸易商在3100，老胡的经验一般贸易商想的价格一般不会给普遍加100-150！而今年冬储能否赚钱，我认为更多还是聚焦一个12月的会议，在此之前我维持谨慎乐观不变！具体策略细节节奏，同步老胡黑金会实时更新！！！