2024年11月15日，珠海市杰理科技股份有限公司（以下简称“杰理科技”）在国泰君安辅导下通过广东证监局辅导验收并完成备案，向北交所发起冲刺。然而，回首其IPO征程可谓充满艰辛，问题层出不穷。自2017年起，杰理科技先后四次向IPO发起冲击，其目标涵盖了上交所主板、深交所创业板和北交所，然而每一次尝试都深陷泥沼。
杰理科技专注于集成电路设计与研发，在射频智能终端、多媒体智能终端等系统级芯片（SoC）领域深耕，本应凭借其技术实力在资本市场崭露头角。然而，现实却给了这家公司重重一击。
2012年至2018年，杰理科技深陷诉讼泥沼。公司实控人前东家珠海建荣方面6年3次以侵犯商业秘密、专利侵权等为由，对其实际控制人等，发起刑事和民事诉讼。原财务总监兼董秘的分红款诉讼，更是雪上加霜，让公司疲于应对。如此频繁的法律纠纷，不仅使公司发展停滞，也让投资者对其经营稳定性的疑虑与日俱增。
2018年10月25日，杰理科技选择在上交所主板第二次冲击IPO，杰理科技IPO被证监会抽中现场检查。此后，杰理科技因“未如实反映使用个人银行账户收支货款的信息”被证监会出具了警示函。这种行为不仅违反规定，更凸显出公司内部控制的严重缺失。
法律诉讼泥潭：根源深远，风险高悬
2010年8月6日，杰理科技的前身杰理有限诞生，看似平常的开端却隐藏着不寻常的股权安排。仅10万元的注册资本，出资实际来源于王艺辉，由许大鹏代持股权，这种股权代持犹如一颗隐藏在暗处的暗礁，悄然为公司未来的股权结构稳定性埋下了隐患。直至2011年7月8日，股权代持关系解除，但早期股权不清晰的阴影或许并未完全散去，如同阴霾笼罩着公司的发展之路。
2016年9月25日，公司转型为股份公司后，股权结构呈现出高度集中的态势。杰理科技目前的股权结构如下：
王艺辉、张启明、张锦华、胡向军四人成为杰理科技实际控制人，他们通过直接和间接的方式掌控着公司绝大多数表决权。四人直接持有公司17.54%的股份及表决权。其中，其中王艺辉持有9.48%、张启明持有3.96%、张锦华持有2.83%、胡向军持有1.27%。更为关键的是，他们通过控股珠海高齐间接控制了公司63.01%的表决权，总计控制公司80.55%的表决权。
如此高的控制权集中，使得公司决策在很大程度上取决于这四人，公司治理结构可能缺乏足够的制衡机制。一旦这四人的决策出现失误，或者他们之间出现分歧，公司将面临较大的运营风险。
上图来源：杰理科技回复深交所首轮问询函
深入探究杰理科技的法律纠纷，其根源在于颇具争议的“挖墙脚”式创业背景。王艺辉、张启明、张锦华、胡向军等核心人员均来自珠海建荣，公司众多员工也有珠海建荣及其关联方的从业经历，这一背景如同导火索，引发了一系列连锁反应。
截至2021年9月30日，杰理科技405名员工中有33名来自珠海建荣及其关联方，包括全部5名核心技术人员。这种大规模的人员流动，无疑触动了原东家珠海建荣的利益底线。
于是，在2012年至2018年期间，珠海建荣及其子公司发起了长达6年的3次诉讼。诉讼涉及侵犯商业秘密、电路布图设计专有权侵权等严重问题，诉讼金额从10万元到800万元不等。
虽然目前珠海建荣已撤诉，但双方未达成和解，就像一颗深埋的炸弹，随时可能被引爆，给杰理科技的未来发展带来巨大的不确定性。在竞争激烈的商业环境中，任何潜在的法律风险都可能成为竞争对手的突破口，引发更多的诉讼或仲裁，使公司陷入更加艰难的处境。
上图来源：杰理科技回复深交所首轮问询函
前董秘分红款诉讼：内部管理混乱，信任危机
杰理科技被前任财务总监兼董事会秘书李翰韬推上了被告席，他要求公司支付2022年度分红款、逾期付款利息55,089.60元以及10万元律师费，并由公司承担诉讼费用。
这一事件如同一颗重磅炸弹，瞬间在公司内外引发轩然大波，也将公司内部管理的混乱局面毫无保留地暴露在公众视野之中。
从2022年11月起，杰理科技宣称多次通过多种途径试图联系李翰韬，涉及股东大会、分红款项发放、申请挂牌等重要事项，然而却屡屡无果。但在2024年1月23日，李翰韬委托广东维邦律师事务所向公司发出《律师函》，称公司未支付其2022年度分红款项，要求公司履行支付义务。
仅仅6天后，杰理科技虽委托律师事务所回函，要求李翰韬按规定行事，但令人疑惑的是，李翰韬在收到回函后依旧没有与公司或律所进行任何联系。
2024年6月20日，珠海市香洲区人民法院作出判决，要求杰理科技向李翰韬支付利润191.62万元及利息。7月11日，公司虽支付了款项，但此时事件对公司造成的损害已如洪水决堤，难以挽回。
李翰韬作为曾经深度参与公司财务和上市筹备工作的关键人物，他与公司在分红款问题上的法律纠葛，不仅仅是简单的财务纠纷，更是将公司在股东权益保护方面的严重不足暴露无遗，如同揭开了公司管理不善的伤疤，让外界清晰地看到了其内部的溃烂。
深入探究，李翰韬与公司的纠纷源于双方对后续发展计划的分歧，最终导致他于2022年9月离职。离职前，李翰韬持有公司480.047万股股份，持股比例1.2%。
然而，离职后的分红款问题未能妥善处理，这一细节深刻地凸显了公司内部管理的混乱。公司在内部沟通、决策机制以及股东权益保护等关键环节存在严重缺失，这使得公司在处理与前高管的利益关系时陷入被动局面。
IPO坎坷之路：现场检查与警示函的阴霾
杰理科技于2017年踏上IPO征程，首次向上交所主板发起冲击，因与珠海建荣的诉讼而无奈撤回申请；2018年3月，杰理科技无奈撤回IPO材料，其首次IPO以失败告终。
2018年，杰理科技第二次向主板发起冲击，不幸被证监会抽中现场检查。2019年8月30日，证监会在例行新闻发布会上通报当年IPO申请企业现场检查分类处理情况，其中问题最为严重的一家企业已被移送稽查部门，当时有传言称，这家企业正是杰理科技。
仅仅四天之后，杰理科技便主动撤回了IPO申请。就在公众对该事件关注度逐渐降低之时，2021年1月，证监会的一则处罚公告，将杰理科技的问题暴露无遗。
上图来源：证监会网站
处罚公告指出，杰理科技在2015年至2016年期间，公司使用个人银行账户收支货款，体外收付金额巨大。其中，2015年体外收取销售货款7,084万元、体外支付采购货款6,999万元；2016年体外收取销售货款1,330万元、体外支付采购货款1,126万元；且2014年至2018年，上述银行账户还向公司控股股东、实际控制人及关联方转出资金373.27万元。而申报材料却未如实披露。
这一行为严重违反了财务规范和信息披露要求，证监会对杰理科技采取了出具警示函的行政监管措施。
2021年9月中旬，距离被警示函仅过去8个月，杰理科技开启了第三次IPO之旅，此次目标转向深交所创业板，并引入上海国资旗下的上海华虹及小米等外部投资者，为IPO进程增添了筹码。
然而，历经三轮问询后，2022年8月24日，深交所还是决定终止审核杰理科技的IPO申请。这表明公司虽然试图借助外力改善局面，但自身存在的诸多问题并未得到根本解决，在监管部门的严格审查下，依然难以过关。
如今，杰理科技第四次冲刺IPO，虽然2024年上半年，杰理科技实现营业收入14.39亿元，同比增长7.85%；归属于挂牌公司股东的净利润3.8亿元，同比增长66.77%，但前三次失败的阴影依然如影随形。
杰理科技在其IPO的漫长征程中，已然深陷重重困境。第四次冲刺IPO能否成功，我们拭目以待。
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