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21年和22年，煤价的高位运行对下游燃煤发电企业造成了非常大冲击，亏损严重。这两年煤电企业经营状况略有好转，但部分企业仍处于亏损状态，其惨淡的经营业绩与其在电力行业的地位和贡献极不匹配。

  发电企业内部不同业务板块之间，特别是煤电与其他电源品种，经常出现“交叉补贴”的现象；还有更加普遍的发达地区用户对欠发达地区用户、高电压等级用户对低电压等级用户、大工业和一般工商业用户对居民和农业用户进行的交叉补贴。

从部分省份风电、光伏参与现货市场运行情况看，如山东、山西省，在一些月份或现货时段出现了零电价甚至是负电价，导致新能源现货收益偏低，全年发电收入不可避免地受到冲击，从而给发电企业带来新挑战，增加不确定性。

  现货市场中发电机组由于系统安全约束等开机发电但成本无法全部补偿、现货市场峰谷价差偏小无法通过价差激励储能和虚拟电厂等参与、供给宽松情况下发电企业经营面临挑战、中长期市场价格和现货市场价格偏离（粤）等。

新型电力系统背景下，无论是电力系统本身、电力市场，还是面临的环境，都发生了结构性、颠覆性的变化，电力市场机制需要从多方面进行重构。

广东以此次售电公司事件为契机，探索通过政府授权合约的实施实现有效市场和有为政府的更好结合，为我国能源改革提供经验。

改革和变化就是机遇，火电上市公司的经营策略和环境也在变化，充满机遇。

这四年，华能国际在风光电量上的变化，预示机遇。

21年第三单季至24年第三单季，风电电量：42.45亿度；58.54亿度；63.28亿度，79.51亿度；24年比21年，+187.30%，年均增幅+29.1%

21年第三单季至24年第三单季，光电电量：

9.927亿度；18.09亿度；33.24亿度；56.85亿度；24年比21年，+572.68%，年均增幅+190.89%；

24年第三单季，风光电发电量136.36亿度，总发电量1305.62亿度，占比10.444%；

华能国际市值1127.12亿元，龙源电力市值1490.56亿元，在0.756分位；两家风光电进行对比：24年华能国际前三季度风光电合计发电407.14亿度；龙源电力未列出光电发电量，暂时把，其他可再生能源+风电电量合计：496.84亿度。

   华能国际占比10.444%的风光电电量，约为龙源电力新能电量81.9%。

华能国际光电发电量快速增长是可喜的变化，并且没有停止。

华能国际在建工程，23年12月31日577.9亿元增加40.06亿元达到617.96亿元。

集团未来几年的光伏项目非常充足。

$华能国际(SH600011)$  $国电电力(SH600795)$  $大唐发电(SH601991)$