从H股的基石募资情况回看之前的分析和判断

11月20日，顺丰终于公告了香港上市挂牌的进展情况。

从时间上来说，之前分析是11月上旬能发出来，猜测是因为融资环境问题导致了时间推迟，最终11月下旬才得以成型。

从估值水平上来说，这次的估值水平较为合理，大致还是落到了之前预测的范围之内。公司发行股份1.7亿股，至多1.955亿股。发行区间为 32.30 港元至 36.30 港元。 目前顺丰控股总股本48.16亿股，假设超额配售全部沽空，那么最后的股本为50.115亿股，对应股本3.9%，募得金额为63.1465亿至70.9665亿港元，对应估值1619亿港元至1819.65亿港元，按0.93元折人民币对应1457亿至1692亿元，对应2024年盈利预测99.79亿的市盈率14.6-16.9倍，H/A折价区间为27%~15.9%，折价高于美的集团的10%。这也就意味着，要么H股发行后往上涨，把折价吃平，要么就是A股往下跌，减少A股溢价。当然目前美元加息预期落空，H股的表现会承压，也就意味着A股需要补跌才能把折价部分抹平，而对于顺丰来讲45元是重要的心理门槛，38元一线也是很重要的支撑线，不应随波逐流而跌破。

以上均是不做市值管理的基本走势逻辑。对于顺丰老板和并购团队来说，短期内要阻断这种低迷，必须把A股拉起来，而且建议采用轧空的方式来做，这样让港股折价率进一步扩大，这样港股才会跟上，基石投资人才不会亏钱。可选的方法很粗暴，就是继续扩大回购股份注销，主要是要缩A股的注册股本数，减少市面流通股，对于未来的市值管理，扎扎实实做业务就行，收入和利润起来了，估值自然会跟上。

整体来看这次H股的上市是国际化的重要一步，募资金额不代表什么，先跨出去再说，不必在国内一直卷到头。加油！