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江海股份市场空间测算+持续推荐

领导好，我们于周一下午调整之际强推江海，关注的朋友很多，市场主要疑问在于#MLPC及超级电容的市场空间测算。在此解读如下：

1⃣MLPC：单颗CPU/GPU使用20-30颗MLPC；单价在低个位数RMB；

AI服务器：预计明年NV 400万颗BLACKWELL芯片，其他厂家合计约200万颗；AI服务器中CPU：GPU约为1:2-1:4，则全球AI芯片对应CPU 220万颗；

普通服务器：每年出货量1200万台，每台2颗CPU，总计2400万颗CPU；

综上，AI+普通服务器中，MLPC市场空间共计15亿元

江海MLPC首次在H客户实现0-1突破，替代松下，Q4首批订单量几十万颗，未来还将切入浪潮，2-3年有望成为绝对主供

2⃣超容：GB300首次搭载超容，0-1突破，仅以NV为例进行测算

据产业链验证，MUSASHI（武藏）当前方案为4个超容串联后，8路并联，共32个超容组成一个模组；单台GB300机柜使用4个模组，共128个超容；超容单价350-400元

综上，按照GB300远期8万台机柜计算，超容市场空间共计40亿；

NV早期主要与武藏合作，但＃江海已经突破台达，台达为NV AI服务器绝对一供，此外谷歌、AWS等AI服务器同样采用台达方案，市场空间广阔

江海于13年收购日本ACT，其锂离子超容产品与MUSASHI原理一致，并进一步改进结构提高能量密度且实现降本，技术路径优势明显

公司将服务器产品定位为三年前的新能源，战略步伐清晰，未来2-3年的时间，将复制新能源驱动下的高速增长，再造新江海。