文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）
今天距离除夕只有69天，未觉池塘春草梦，阶前梧叶已秋声。
分析一下规模剩余只有3亿元的合兴转债，目前这个转债的价格是109元，到期赎回价是110元。
持有到期的收益率是-1.33%，合兴转债在2025年8月16日；就是剩余300天。转债溢价率是38.06%，溢价率适中。
合兴转债的规模比较小，到期剩余时间不到一年；算是比较短的。现在看转债价格也不算太贵。
合兴转债在24年6月30日十大持有人中显示有：全国社保基金206组合，从侧面反映了公司转债的价值。
接下来看下合兴转债的正股：合兴包装
合兴包装是一家位于福建省的民营企业，成立于1993年，在2008年上市。目前公司股价在3元左右，市值36.81亿元。公司属于包装印刷行业。
公司主要业务是高档瓦楞纸箱（纸上加压中间形成波纹的箱子，有利于保护商品和仓储、运输）、纸板、缓冲材料的研发与生产、销售及服务等。
公司的生产规模位居国内行业前列。可以说公司从南方干到北方，从北方又干到国外。
子公司从厦门到山东青岛再到呼和浩特，最后到泰国和越南都有子公司。所以公司目前员工有11240人，属于劳动密集型行业。
公司的客户资源优势明显，公司已经累计了包括海尔、美的、格力、蓝月亮、戴尔、小米、伊利、蒙牛、青岛啤酒、顺丰、宁德时代、比亚迪等知名企业客户。
接下来分析公司的财务情况：
24年三季报公司营业收入85.88亿元，同比下降8.41%。
归母净利润是1.44亿元，同比增长20.52%。
营业收入中瓦楞包装产品营业收入是46.69亿元，占营业收入总额度82.05%。毛利率只有11.17%，这是产品中毛利率比较低的。其他产品毛利率更低，工业用纸毛利率竟然是0.24%
营业收入下降，原因应该是市场消费行情不好影响收入或者公司的客户被同行占用。
利润上涨的主要原因是公司本期有其他收益4911万元，这只是暂时的；没有这个因素利润可能会是持平或者下降。
公司的营业收入虽然有所下降，但是自由现金流比较充足。公司自由现金流近5年，每年都超过3亿元。
公司的货币资金账上显示是5.32亿元，所以公司的可转债偿还是没有问题的。
个人想法：合兴转债规模小、到期时间短、公司资金可以偿还转债，不会出现违约风险。
文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）
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