$理想汽车-W(HK|02015)$$理想汽车(NASDAQ|LI)$在光鲜的财报数据背后，理想汽车正面临着前所未有的挑战与困境。尽管北京时间10月31日晚发布的2024年第三季度财报显示，理想汽车营收和交付量均创下历史新高，但这一系列的亮眼数字却难以掩盖其背后的疲态与隐忧。
尽管理想汽车第三季度营收达429亿元，同比增长23.6%，环比增长35.3%，汽车总交付量也实现了同比45.4%、环比40.7%的增长，但资本市场却对此并不买账。财报发布后，理想汽车股价大幅下跌，美股收盘跌幅超过13%，港股开盘半小时内跌幅也已超过10%。这一反应主要源于理想对第四季度较为保守的营收和交付预期，被外界视作增速放缓的信号。理想预计第四季度车辆交付量和营收总额环比增长比例均为个位数，远低于第三季度的增速，这无疑给市场带来了不小的压力。
与大幅增长的营收相比，理想的净利润增长却显得有些乏力。2024年第三季度净利润为人民币28亿元，同比仅增长0.3%。与此同时，各项成本却在不断提升，销售成本同比增加24.5%，环比增加32%；营业费用同比增加9.2%，环比增加1.5%。尽管第三季度的研发投入同比和环比均在减少，但车辆毛利率却出现了下降，从2023年三季度的21.2%降至20.9%。这表明理想在成本控制方面仍存在不小的问题，尤其是在面对低价的L6占比不断提高，高单价高毛利的L9占比下降的情况下，理想逐渐向低价车型倾斜的产品销售结构已经影响到了整体利润水平。
理想汽车在产品结构上一直备受诟病。“套娃式”的产品策略导致L6的热销很大程度上来自于对L7、L8、L9等车型的份额蚕食，而非新领域的突破。此外，理想首款纯电车型MEGA销量一直未能出现转机，月销量未能超过千台，迫使理想将新款纯电动汽车计划推迟至2025年。这不仅影响了理想的市场竞争力，也限制了其未来的发展空间。
在智驾领域，理想同样面临着激烈的竞争。特斯拉、鸿蒙智行、小鹏等老对手自然不必说，小米也在不久前宣布了全量推送城市领航智驾，端到端和视觉语言大模型最快也将在12月完成推送。这意味着理想在智驾领域的优势正在逐渐消失，未来的竞争将更加激烈。
面对国内市场的激烈竞争，理想汽车选择了出海布局。然而，这条道路注定不会平坦。欧洲和美国市场的关税壁垒是一个无法解决的难题，而理想相较于一众早早布局海外的对手，在运营和销售经验方面还相对薄弱。尤其是本地化体系的建立，需要长时间的积累和努力。因此，理想出海虽是下一条增长曲线，但前路注定充满挑战和不确定性。
综上所述，尽管理想汽车在财报上取得了不错的成绩，但背后的疲态与隐忧却不容忽视。如何在激烈的市场竞争中保持持续增长？如何优化产品结构、提升核心竞争力？如何克服出海布局中的重重困难？这些都是理想汽车需要认真思考和解决的问题。
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