（一）同比很靓，环比差强人意

折腾了一个季度，很勤劳但没致富！未来还得靠汽车业务啊！

总收入环比增加36亿（汽车营收增加33亿）

环比毛利才多5个亿（汽车毛利增加7亿）

经调整利润才多不到1个亿。

（二）印度新年对小米手机的贡献

印度排灯节和中国新年一样，许多人会全年攒钱，以便在节日期间购买黄金首饰，镶有宝石的项链、手镯、手链、戒指以及金条和金币在排灯节期间的销量最高，手机也类似，所以贡献了不少销量。

印度2024年的排灯节日期为10月31日,排灯节庆祝活动为期 5 天,在举行排灯节的期间,所有的印度公司都会将暂停营业，人们把房间打扫得干干净净并进行粉刷。人们穿新衣，决心开始新的生活，为啥点灯，是为了“以光明驱走黑暗，以善良战胜邪恶”。

（三）股价新高，债券的转换券也快该行驶了

财报披露还没债券转换为新股份，等到股价突破前高，突破36.8之后大概率就会有了。

20年末，4年前，竟然有人相信小米股价能突破36.74，0息借给小米55亿!

只为获得用36.74元得到小米股票的权利！

有效期一直到27年年底，说句不好听的话，如果27年年底小米股价还在36.74之下，相当于空手套白狼，免费用了55亿7年的时间，只用还本金进行，从这个层面反而不希望小米股价涨过36了，你怎么看？

如果股价连续20天超过47.7，小米可以按照债务本金还55个亿，不让债主转换，因为这时候年化超过4%，小米就觉得亏了

当然，如果债主转换超过90%，小米也可以按照债务还本金就行，这种对赌挺有意思，至少现在看小米是赚了，果然不能上头啊，20年年末那时候小米如日中天，果然是月盈则亏，波动的周期行业，警钟长鸣啊！这也说明了再好的股票也会有非常低价买入的机会，给自己的安全垫足够厚，就能吃得到足够多的收益

一、关于小米汽车：

（一）花销更大，为啥净亏损却减少了？

因为赚得多了，毛利提升上来了，虽然经营开支还在增加（前期必须的），但是单位制造成本随着产量提升降低了，开源节流，也开源了，高版本销量好，入账多。

24年Q3 收入97亿元，销售成本80亿元，毛利17.1%

24年Q2 收入64亿元，销售成本54亿元，毛利15.4%

（1）收入增加的原因：

交付量提升+ASP提升（第三季度交付的SU7 Pro和SU7 Max比较多）

（2）成本降低的原因：

主要是由ASP增加以及核心零部件价格及单位制造成本减少所致，划重点，这才是未来的趋势，这才是小米汽车盈利的可能性

（3）经营开支（研发、销售、推广、行政开支）

24年Q1+Q2，经营开支55亿元

24年Q3，经营开支33亿元

（二）占比突破10%,小荷才露尖尖角

未来怎么也得占个4成，就汽车这个体量，这个销量，这个扩充产能，半壁江山也能轻松拿下。

（三）ASP提升1万块，有钱人必须要买高配

24年第三季度ASP为23.9万元，售价ASP：27.5万元

24年上半年的ASP为22.9万元，售价ASP：26.3万元

小米汽车免征消费税，暂免车辆购置税，23.9是不含税价格，一般需要缴纳13%的增值税，也就意味着售价ASP为23.9÷（1-0.13）=27.5万

二、关于手机业务

（一）毛利率下降

主要是因为核心零部件成本上升所致

（二）行业回暖

在小米经历了2023年智能手机出货量，20年以来最低点后，随着整个行业回暖，尤其是国内市场和份额回暖，小米表现也变得好起来了，24年说不定能突破22年的1.5亿部，毕竟第四季度还有新发布的小米15。

小米智能手机历年销量如下：

2018年：1.2亿部
2019年：1.2亿部
2020年：1.5亿部
2021年：1.9亿部
2022年：1.5亿部
2023年：1.46亿部

2024年Q1-Q3：1.3亿部

（三）高端已成，ASP环比降低

小米15最快速度突破100万销量就是证明，可能是上一代还真不错，口碑起了作用，身边小米用户也在不断增多。

小米手机的ASP由2024年第二季度每部人民币1,103.5元减少0.1%至2024年第三季度每部人民币1,102.2元，少了那么一丢丢，瑕不掩玉。

（四）国内大本营回暖

2024年第三季度，中国大陆

3,000–4,000元，市场占有率18.1%，同比提升9.3%；

4,000–5,000元，市场占有率22.6%，同比提升9.7%；

5,000–6,000元，市场占有率6.9%，同比提升2.4%；

———后记————

4点起床把三季度财报逐个字读了一遍，核心内容读完了，稍后开始看具体的财务指标，季报信息不多，可能分析的会快一些，近期努力分析完开始找新股票，大笔现金放到账户里看着米子新高是真的难受啊，不过找不到好的标的绝不买入，从长期看这一定是个正确的选择，落袋为安，赚到真金白银才是永恒不变的真理。

2024年11月19日晨

记于北京