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成都锂会纪要20241121

目前交流下来感觉市场分歧较大，对于短期和明年一季度的行情、明年整体平衡、本轮反弹高度都存在一定分歧。总结一下跟产业上下游和研究员们交流的观点：

卖方A：短多长空，比较看好明年一季度的行情，主要是看好需求端，抢出口预期下后面几个月需求会持续好。储能端的订单明年会更超预期，明年平衡目前下调至过剩15万吨左右，可能后续出发生澳矿和非洲矿山的减产扩大，平衡会进一步缩窄。

私募A：与卖方A观点不太一样，对明年一季度的行情比较悲观。觉得需求拐点在12月份就会出现，今年旺季时间长和旺季更旺也会导致明年淡季更淡，今年三四季度有提前透支明年一部分需求。明年一季度春节上下游都会减产，觉得下游可能一直不会主动补库，现货会一直保持比较宽松的格局。01格局的逼仓可能性不大，一是交易所越到年底越会控制盘面的风险，一旦有逼仓行为的苗头可能会监管或者扩大库容；二是年底很多锂盐厂和贸易商也会为了报表好看卖货积极性增加，如果价格拉上去了更是给了他们加大出货的动力，目前市场货是不缺的，所以觉得01合约逼仓可能性不大。对明年的过剩量预期在15-20万吨。

私募B：短期比较看多，觉得有大概率反弹到9万-10万，01合约存在逼仓可能性。2025年全年看，过剩幅度从今年年中拍的接近30万吨到现在过剩15万吨左右，市场对于明年的过剩幅度调整了很多。并不排除过剩幅度进一步缩窄的表现。

私募C：短多长空，年底高度看9.5w-10w。觉得这轮圈外资金参与过多，券商资金做中长线讲未来一两年的故事，这部分多头不会轻易走。11月和12月的需求确实超预期，叠加近期供应端的干扰，多头短期有做多信心。但是目前的基本面只是短期几个月边际改善，明年的大过剩就算是矿山进一步建厂和需求端的超预期增长，也是无法解决的。并且价格继续上涨的话，前期关停的产能可能马上会因为利润上升而复产，上方的空间比较有限。交易层面上，觉得前高8.8w会破，打算9.5w以上布局远月合约的空单。

贸易商A：这几天价格上涨后，现货成交转弱明显，下游都在观望，货很难卖。如果盘面继续涨的话，现货贴水预计会进一步扩大。不太看好价格的持续反弹，认为投资资金过热，当前不具备大幅反弹的条件。

贸易商B：11月需求确实比较好，12月也不会差。认为今年四季度终端消费有透支明年一部分需求，明年动力电池消费增速应该会放缓很多，对明年的过剩量给到20万吨左右。

锂盐厂A：从现货端来看，目前手上的现货很多，市场上的现货也很多，并且认为市场面的高质量好货也多，并没有传言的那样现货市场缺好货，成交情况来看近期都还可以，但是对后续行情还是偏悲观一点，主要原因还是觉得市场上货太多了，没有现货紧缺的预期。

下游A：表示短期8万以上的价格不会进行买入套保和增加库存，8万以下才会考虑买入套保，一般情况下套保比例不超过30%。订单情况来说11月和12月都很好，12月预计持平11月需求。

下游B：不太看好价格继续反弹，9万以上压力就很大了。11月需求确实超预期，12月需求预计环比走弱一点。前面11合约爆拉一波传的C要接货是真的，也是因为订单比之前预期的好才会有的补货行为。但是价格再往上的阻力也大，现在市场货是不缺的，结构方面走成back也不合理，后面还是会维持c结构。