季报重点内容：
一、 项目建设进度
Bougouni锂矿的生产计划仍按计划于2025Q1 开始。异常漫长的雨季似乎已经结束，施工活动进展顺利。
五批货物已抵达西非大部分材料已运抵现场。海上还有一批主要货物尚未运抵，其中载有剩余的发电机组。两台发电机组11月14日当周抵达西非几内亚科纳克里港，预计将在本月底前运抵现场。这两台发电机组的提前装运将减轻调试延迟的影响。最初，公司正在调查租用临时发电机以进行设备的预先调试，但现在提前装运的两台发电机将完成这一活动。
现场施工将继续以最快的速度进行，所有钢结构、板材、机械设备、电气设备和管道材料都将运抵。筛分大楼、DMS工厂本身和下游过滤回路的钢结构安装正在同时进行。输送机的组装也在进行中。随着建筑物的推进，平台和扶手也逐层增加。这些活动对于为管道和电气安装的后续活动提供安全的工作通道至关重要。
二、采矿活动
采矿活动继续顺利推进，远超调试和未来生产要求。露天矿现已发展到主要开采硬岩矿石和废料开采。爆破工作仍在继续，以满足整体采矿计划。Ngoualana 矿体暴露良好，共开采出 59,500 吨矿石，平均品位为1.20%Li2O，足以满足调试阶段的矿石需求。
公司分别储存高品位和低品位矿石，以备调试。低品位矿石将在破碎模块的早期调试阶段首先使用。只有在回路铺设完毕并在各个溜槽中填满岩石箱后，才会引入高品位矿石。
三、Bougouni采矿许可证转让
2024 年 11 月初，Kodal Mining UK Limited ("KMUK")与马里政府签署具有约束力的谅解备忘录，最终将 Bougouni 锂矿项目采矿许可证转让给马里注册矿业公司 Les Mines de Lithium de Bougouni SA ("LMLB")， LMLB 为 KMUK 的马里子公司，被确定为 Bougouni 锂矿采矿许可证的持有者和矿山的运营商。KMUK 是 Kodal Minerals 于 2023 年成立的在英国注册的子公司，作为持有马里 Bougouni 锂矿的项目公司，其中 49% 由 Kodal 持有，51%由 Hainan Group 持有。
谅解备忘录的具体条款如下：
1）将采矿许可证迁移至 2023 年《采矿法》，州政府确认将许可证转让给 LMLB（KMUK 的子公司），初始有效期为 10 年，到期后，州政府承诺根据续期之日有效的采矿法条件对许可证进行续期。
2） 国家已确认对该建设项目给予海关豁免：a）按时间比例免费临时进口本制度下列入采矿名单的车辆、机械设备、重型机械、用户车辆和其他财产；b）对于用于采矿作业所必需的工具、机器润滑油和油脂、石油产品、零配件（乘用车和所有私家车专用的除外）、材料和设备、拟永久纳入工程并列入采矿清单的机械和器具，免征所有进口关税和税款，但仅满足建设阶段的需要；c) 第三条（a）、（b）点所述货物和产品应由双方协商确定其价值，以确定剩余的需求。
3） 马里政府和马里国内投资者将通过发行新股持有LMLB35% 的股权，收购金额按照 2023 年《矿业法》的规定计算。国家始终拥有该项目初始 10% 股权的免费参与权，额外 25% 新股权的商定收购价格约为 430 万美元。35%的股权拥有优先权，包括在 LMLB 增资时防止州和国家投资者的权益被稀释至 35% 以下。KMUK 合伙人保留优先从运营中收回所有资本投资和公司间贷款的权利。
4） 实施股东协议，确保 LMLB 董事会至少有四名代表国家的董事，其中包括两名独立董事。
风险提示：
1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲矿山放量超预期；
3）阿根廷盐湖新项目投产进度超预期；
4）宜春锂云母精矿放量超预期；
5）非洲项目放量超预期；
6）非正式立项项目流入过多；
7）全球电动车销量不及预期；
8）全球储能增速不及预期；
9）地缘政治风险。
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