11月21日，A股市场在经历了连续数日反弹后出现小幅调整。上证指数微涨0.07%，收于3370.40点，深证成指则下跌0.07%，报10819.88点，创业板指小幅下滑0.09%至2289.84点。整体成交额为16113亿元，市场活跃度依然较高，但资金流向表现出一定的分歧。从行业表现来看，计算机、商贸零售和非银金融板块分别上涨0.98%、0.92%和0.67%。相对而言，通信、石油石化和交通运输等板块则表现不佳，分别下跌0.87%、0.66%和0.39%。科创50指数上涨0.89%，而北证50指数涨幅较大，达到1.42%。尽管市场整体情绪有所分化，但一些核心行业依然保持强劲增长。总体风险仍未释放完全，短期情绪仍然过热，题材方面，市场轮动速度明显加快，量能未恢复前不确定性较大。12月中期确定性增强，短期注意风险释放。（数据来源：wind，20241122）
近日美元延续前期强势特征连续上行，对A股资产形成一定压力，在评估A股市场时，需关注美元走势及其对全球资金流动的影响。A股市场的短期表现将受到美元走势和特朗普财政政策的双重影响。目前，前美联储理事凯文·沃什被认为是最有可能的财政部长人选。市场普遍对他的鸽派财政政策持乐观态度，这可能会进一步增强市场信心，进而支持美元的强势表现。此外，美元在特朗普当选后已经表现出强劲的上涨趋势，反映出市场对其减税和去监管政策经济政策的预期。美元的强势通常会对全球资本市场产生连锁反应，对国内宏观经济、A股市场也存在某种传导效应，从而对A股造成压力，目前看这种压力风险仍在释放中，需要观察央行在汇率政策和人民币中间价设定上所采取的缓释措施。
英伟达第三季度营收351亿美元，同比增长93.7%，市场预期332.5亿美元，第三季度数据中心收入308亿美元，市场预期291.4亿美元；第三季度净利润193.1亿美元，同比增长109%，市场预期169.3亿美元；第三季度调整后每股收益0.81美元，市场预期0.74美元。英伟达预计第四财季营收为375亿美元上下浮动2%，分析师平均预期为371亿美元，低于最高预期的410亿美元。英伟达称Blackwell产品系列在未来几个季度将供不应求，未在财报中给出Blackwell的营收指引。总体来说，英伟达业绩超预期，但受制于技术与当前产能，未来增速或下滑。当前需求依然旺盛，英伟达产业链仍然是未来一年中最容易出业绩的地方，持续重点关注，对于A股英伟达链条依然值得乐观看待。
三季度PC电脑同比增长。Jon Peddie Research 报告显示，2024 年第三季度全球客户端 CPU 市场较上一季度扩大，强劲增长 12.2%，服务器 CPU 出货量同比增长 2%。中国引领了 PC CPU 的增长，其中很大一部分来自联想。客户端 PC 市场继续起起伏伏，但第三季度的大幅增长是一个好消息。人工智能 PC 带来的好处（如果有的话）很难确定。
A股英伟达链条依然值得关注。据路透社报道，NVIDIA 首席执行官黄仁勋驳斥了 Blackwell 过热的传言，向市场保证，“我们的 Grace Blackwell 液冷系统没有问题”，微软等客户已成功实施。家人工智能巨头还指出，预计到 2026 财年的几个季度，Blackwell 的需求将超过供应。
Local for Local，中国产业链依然是全球芯片厂商重点关注的市场。据路透社报道，欧洲芯片制造商意法半导体（ST）首席执行官宣布了一项新计划，将与中国第二大定制芯片制造商华虹合作，于2025年底在深圳生产40nm微控制器芯片。首席执行官让-马克·奇瑞强调了在中国本土制造的重要性，并表示这对于保持公司的竞争优势至关重要。2023年，ST与中国公司三安在重庆成立了SiC合资企业，项目包括芯片厂和基板厂，专注于生产SiC功率芯片和基板。
据路透社援引消息人士报道，由贝恩资本支持的铠侠预计将于本周五获得东京证券交易所的上市批准。根据指示性价格，该公司的 IPO 市值预计约为 7500 亿日元（约合 48.4 亿美元）。
政治的不确定性之下，台积电将放缓 2026 年 CoWoS 产能扩张速度。即便是据Money DJ报道，全球半导体代工龙头台积电近日已通知国内外设备供应商，暂停原定于2026年进行的设备需求与交付计划，等待进一步更新。Money DJ 援引业内消息人士称，尽管人工智能趋势依然强劲，但这一决定反映了对特朗普重新执政后可能出现的政策不确定性的谨慎考虑。据报道，台积电正采取“观望”态度，重新评估未来需求，并谨慎扩大产能，以应对不断变化的地缘政治条件。报道指出，台积电不对市场传言发表评论。
韩国存储器巨头SK海力士宣布已开始量产全球首款基于三单元的321层4D NAND闪存，容量为1Tb。据该公司新闻稿]称，该公司计划从明年上半年开始向客户提供321高产品。这款新产品比上一代产品有了显著的改进。据新闻稿称，它的数据传输速度提高了 12%，读取性能提高了 13%，同时数据读取功率效率提高了 10% 以上。此外，通过采用与 238 高 NAND 相同的开发平台，SK 海力士与上一代产品相比，生产率提高了 59%，最大限度地减少了工艺切换的影响。建议积极关注$半导体ETF(SZ159813)$！
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