为什么说此时更应该弃常山而坚守翰宇

在此之前首先说前提，前提你是一个坚定的GLP-1赛道的看好者，如果没有这个前提，那就都不选。

为什么这样说呢，我看到网上有投资者说，常山艾本那肽属于创新药而翰宇的利拉、司美属于仿制药，创新药的天花板要远高于仿制药，诚然，这个说法我是同意的，但这有个前提，就是放在全球化竞争中去对比，也就是说前提要出海，没有全球化的市场消化，整个的说法就不成立。

另外在整个GLP-1赛道还处于高速成长期时，创新药、高仿也好，创新的本质是为了啥，做药的本质是为了赚钱，如果创新了还在国内卷，这种创新我认为是没有核心竞争力的；相反，如果你仿制药有竞争力，能出海赚钱，这也没什么贬低的。

言归正传，为啥我说此时更应该弃常山和坚守翰宇呢？理由如下：

1、涨多了是原罪。都知道A股市场有个特点，就会加速未来预期的兑现，说白了就是吹泡泡，泡泡可以吹得很大，我认为常山目前的情况就是对艾本那肽乐观预期的加速兑现，可以说此时的常山风险很大。

2、出海才有出路，不出海创新药企很难突破。常山目前这块仅仅在国内做了三期（ConjuChem LLC在美国完成了Ⅰ期，加拿大完成Ⅱ期临床试验，与常山合作在中国临床III期试验，2023年9月19日完成艾本那肽III期临床试验），而要在美国进行销售，一样要做Ⅱ、III期临床并通过FDA审核，这个时间周期是非常长的；也就是说艾本那肽很长一段时间只能在国内销售，而国内目前1类创新药大致在1年到1年半的周期就要进行国谈，会大幅降价，国内市场相对有限，国谈是很多创新药企必然要走的路，这也是很多创新药企非常难受的地方，一方面研发一款新药投入大、时间周期长，但保护期太短，希望这种会做出改变。

3、做药的本质是为了赚钱，最好是赚外国人的钱。我看过很多国内创新药企，穷极全公司之力去完成一款新药，结果到收获期销售的情况与自己当初预想路径很不一样，1-2年，很多类似me-too、me-better出来，一下子企业就陷入困境了，目前凭借一款药打天下的时代已经过去了，起码在国内是这样，企业管线的厚度才是根本，在我看来，做药的本质就是赚钱，目前医药行业已经形成一个共识，一定要出海，百济凭着出海超越恒瑞营收、传统老大恒瑞也在出海破局。而就目前情况而言，显然翰宇的出海已经走在了常山的前面，虽然还没有形成实质性的营收倍增，但已经可以明确看出在路上了，翰宇FDA大概率会在12月落地；据我了解的情况看，除了美国那边，印度几大的药企也在和翰宇接触要货，可以看到，明年翰宇营收层面的爆发是铁板钉钉的事；

4、从资本市场角度看，翰宇目前是没有完全反应未来预期的，这和投资者对翰宇过往的预期相关，但我认为这是好事，最后能收获的毕竟是少数。这几年GLP-1赛道国外牛股层出不穷，A股也出了常山、诺泰，相信明年该赛道会出现不少牛股，翰宇有望成为领头羊，也给我1年多的坚守划上完美的句号。