$盛航股份(SZ001205)$  

#历史沿革和地位：中国万达集团创建于1988年，企业已发展成为拥有总资产800多亿元，员工13000多人，涵盖港口码头、石油化工、国际贸易等产业于一体的国际化现代化企业集团，连续多年进入中国企业500强、中国制造业企业500强、中国民营企业500强、山东民营企业100强、山东高端化工行业领军十强第2位。

#营收和利润：公开资料显示，公司2023年营收1169亿元，预计2024年达到1300亿元，假设净利率3.5%，公司利润约为45亿元。

#估值：PE法：以15X估算，万达控股集团约为675亿市值；PS法，公司营收1100亿元，若按PS=1估值，则公司市值可达1100亿元，PB法，我们假设负债率50%，则净资产大约为500亿元。按照PB=1.5测算，公司的市值约为750亿元。综上，我们认为万达股份的市值约为800亿元左右（折中）。

#收购和后续：万达控股集团旗下并没有上市公司，我们认为其收购盛航股份有以下原因：

[拥抱]1，看中盛航资产，盛航连续9年营收正增长，且业绩优质，管理有特色，是中国优质企业；

[拥抱]2、盛航入驻系旗下唯一上市公司，且业务高度重合，可以为集团资产注入，实现整体上市埋下伏笔。

#预期的资产注入和盛航的价格走势：1、我们预期资产注入将以净资产对价收入上市公司体内，即500亿，目前万达控股值800亿元，这预留了300亿元的二级市场想象空间，我们认为盛航壳的市值想想空间为300亿元。目前公司40亿元，以3年实现预期情况来看，公司首波会有200亿元的上涨目标。