中烟香港，很另类难得的中字头

$中烟香港(HK|06055)$ 虽然港股带“中”的票并不稀缺，除了国央企之外基本都是凑字凑出来的。中烟香港穿透直属中国烟草总公司，是什么分量无需多言。

不少人认为这就一贸易公司，雁过拔毛抽点水，难成大器。实际上目前的业务内容确实就这些，关联交易超过90%，完全就是中国烟草进出口产业链条的一环而已，就是中烟国际喂饭吃。这与其中字头的地位显然不太匹配。

如果中烟香港的定位就是一个贸易平台的话，大可不必上市，自己产业链自己拿100%不香吗？还要分润出去，还没这么多事儿。显然不是简单的贸易定位。

中烟香港未来的主要功能应该是海外烟草产业布局的桥头堡，依靠中烟公司的资金，市场，品牌以及海外拓展的成果，整合打包装入中烟香港，统一市场化管理，中国烟草走出去，海外优质原料引进来，适时开展国际并购，完善生产销售贸易闭环。

大胆猜测一下，后续除了整合中烟国际海外资产装入外，最主要的就是并购，以现在的市值而言，并购还是有点太小了，至少达到500亿级别，并购能力就大大提升了。

综上所述，正如某研报所云，“中烟香港，是下有底，上有想象空间的票”。再次强调，有人说这票成长性有限，毕竟关联交易90%，全靠中烟集团投喂，现实当然就是这样，不过这绝非长久之计，一定是中国烟草海外布局的大平台。