从少数派视角挖掘东方电热（300217）的投资机会

从少数派视角挖掘东方电热（300217）的投资机会

市场忽略的核心潜力$东方电热(SZ300217)$

(1) 储能领域的中长期价值被低估

市场大多关注东方电热在多晶硅装备和新能源汽车元器件的现有收入贡献，但忽略了储能业务作为公司未来中长期增长极的潜力。

逆向观点：熔盐储能电加热器市场刚刚起步，公司已成为国内行业标杆，凭借早期布局，预计将分享储能产业大爆发的红利。市场尚未将这部分潜力计入估值，未来几年储能市场的订单积累可能超预期。

(2) 预镀镍材料业务的质量提升而非简单放量

当前投资者关注预镀镍业务何时实现批量订单，忽略了公司在材料性能上的领先性。

逆向观点：东方电热在高端动力电池市场（如4680电池）验证方面进展迅速，这类产品的高毛利率远高于一般消费领域的材料供货。即使量小，但利润贡献将显著优于市场预期。

(3) 国内替代机会的国际延展

投资者普遍将公司视为国内市场参与者，而未充分考量其国际化能力。

逆向观点：随着欧美市场对供应链的本地化需求增加，东方电热的技术成熟度及成本优势可能帮助其抢占国际市场份额，尤其是电加热技术的高端应用领域如航空和工业装备。

当前市场的误判与反向机会

(1) 高增长业务被短期波动掩盖

光伏扩产放缓导致市场对多晶硅装备需求的谨慎预期。

逆向观点：虽然光伏扩产增速有所放缓，但高质量订单仍然存在。公司深度绑定头部客户，其市场占有率和技术壁垒确保订单的稳定性。

(2) 锂电池材料的国产化路径被低估

市场担忧预镀镍材料客户验证周期长，但忽视了这一领域进口替代的长期趋势。

逆向观点：公司在核心材料领域的国产替代地位牢固，即便订单释放节奏较慢，后续验证完成后，国产客户和海外客户对其依赖程度将大幅提高。

(3) 财务稳健性被忽略

当前对新能源公司的估值普遍基于高增长，但未考虑其在行业波动中的抗压能力。

逆向观点：东方电热财务状况稳健，负债率适中，同时持续分红，显示出良好的经营韧性，为逆周期布局提供了安全垫。

投资建议：提前布局三大潜力点

(1) 熔盐储能：未来5年的核心驱动力

当前市场对储能设备关注不足，但其订单规模和毛利率增长潜力巨大，建议在此领域抢先布局，享受未来几年储能市场释放的超额回报。

(2) 动力电池材料：从量到质的转型

聚焦4680动力电池验证订单的落地，这将是公司未来利润高增的核心支撑点。重点观察国际客户（特斯拉、LG等）的合作进展。

(3) 国际市场拓展：长期估值提升因子

东方电热的技术成熟度使其具备向欧美市场输出的能力，特别是在高端装备和工业应用场景。关注公司出口业务占比变化及海外客户新增订单。

风险提示与边际应对

储能技术市场扩展不及预期：短期内行业渗透速度有限，但公司储能技术定位高端市场，风险相对可控。

预镀镍材料验证延迟：关注验证进展及核心客户的反馈，技术路径领先是长期护城河。

国际业务拓展的政策风险：受制于国际贸易摩擦，但市场需求驱动的本地化生产趋势将对冲部分影响。

总结：低估值与潜在高增长的少数派机会

东方电热被低估的储能、动力电池材料与国际化布局可能是未来市场重新定价的核心动因。
建议在估值低点前瞻布局，优先关注储能订单放量及动力电池材料的客户验证进展，持有中长期以获取超额收益。