小米的Q3财报不错，股价也创新高。实际上罗马不是一天建成的，过去几年，小米在产品创新，组织架构改革和渠道建设的底层改革，驱动了今年业绩的爆发。

产品上，IoT、手机实现20%+增长，汽车大超预期；组织架构上，更利于人-车-家生态协同全面发展；渠道建设上，国内小米之家店效持续提升，海外试点门店持续探索。

长期怎么看？

1）手机层面，在中国、西欧、拉美、非洲等地仍有份额提升空间，随着高端手机设计思路的改进与线下门店的推广，有望实现整体以及高端手机份额的持续提升；

2）IoT层面，白电产品在小米流量加持+爆款思路下，市占率继续提升，整体产品海外销售占比的提升（手机海外销售占比70-80%，家电目前仅30%左右），ODM转OEM模式下盈利能力保持强劲；

3）汽车层面，看好明年第二车厂投产，叠加SUV销售驱动收入高速增长，整体BU扭亏为盈。

AI时代来了，拥有完整的产品生态更加重要。我们看到，小米是为数不多的能够提供手机、家居、汽车全场景产品的消费电子公司，亦即“人车家全生态”，这个优秀的卡位，使公司受益于AI时代的各类升级。

$小米集团-W(HK|01810)$

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