长城汽车今年净利润145亿，明年继续大增，股价60元（半年）

随着长城汽车4季度业绩继续大幅增长，股价必迎来大涨，12月初公布11月销量，只要销量超过12万辆，就可以确立今年4季度业绩大增，可以拉升！

目前市值2222亿，2024年净利润145亿，市盈率15.3（按照1-3季度为16），相比目前汽车行业市盈率40（比亚迪24，赛力斯35），低估的太离谱！

2023年长城汽车业绩大增，汽车行业业绩大降！究竟为什么，对比一下长安汽车和长城汽车就一目了然了！

长安汽车1-3季度净利润35.8亿，同比下降64%，扣非净利润16.8亿，同比下降49%。

今年1-3季度净利润净利润104.3亿，同比增长108.8%，扣非净利润83.7亿，同比增长119.9%。

2024年1-9月长城汽车净利润是长安汽车2.91倍，扣非净利润是长安汽车4.98倍，为什么长城汽车盈利这么强？是否具有持续性？

3季度，长城汽车平均售价为17.3万元/辆（税后15.3万元/辆），长安汽车为10.4万元/辆（税后9.2万元/辆），高66%。

1-3季度，长城汽车毛利率20.8%，同比提升2.0个百分比；长安汽车毛利率14.4%，同比下降2.2个百分点。

1-9月长城汽车销量84.4万辆，同比下降1.8万辆，下降2.1%；长安汽车自主品牌销售116.1万辆，同比下降13.6万辆，下降10.5%。

1-9月长城汽车出口32.4万辆，同比增加11.3万辆，长53%；长安汽车为28.9万辆，同比增长66%.

长城汽车1-9月国内销量52万辆，同比下降13万辆。

2025年业绩保持稳定快速增长是明确的

1.2025年国内销量会转为正增长

公司连续优化产品结构，降低低档不赚钱或利润小的车型销量，利润高的车型销量连续增长。随着低档车销量占比下降（基本完成触底了），以及公司新能源汽车渗透率快速提升，2025年国内销量会转为正增长。

2.海外市场继续带动业绩高增长

2023年公司出口31.4万辆，同比增加14.2万辆，2024年出口超46万辆，同比增加超14.6万辆，随着出口增加，增长会有所放缓，但绝对量增加是明确的！

海外销量增长是带动公司业绩大幅增长关键因素，2023年海外毛利率为26.01%，比国内15.52%高10.5个百分点，综合毛利率18.7%，今年海外和国内毛利率均有所提升，毛利率达到20.8%，同比提升2个百分点，随着海外收入占比提升，毛利率会继续呈现提升态势。

2023年海外收入占31%，毛利占43%,今年上半年海外收入占比40%，毛利占比52%。

燃油汽车出口增长明显高于新能源汽车，随着中国汽车智能化水平的快速提升，中国汽车出口增长潜力很大，叠加欧盟等对中国新能源汽车加征关税，燃油汽车出口仍然会保持快速增长，并不意味着新能源汽车渗透率低一些就是弊端。

截止中报，海外市场已覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超过1,300家（相比去年底增加近300家），销售服务体系越来越完善。

公司在俄罗斯和泰格拥有生产基地，泰国是拥有从HEV、PHEV到BEV的完全新能源车型制造能力的工厂，欧盟加征关税后，泰国工厂出口欧盟有望大幅提升。2025年5月巴西工厂投产，会继续提升美洲销量，另外，公司在厄瓜多尔、巴基斯坦等地连续增加KD组装工厂。

公司单车的销售费用低于0.7万元/辆，远低于新势力（如赛力斯为3.7万元/辆），有助于公司业绩提升！

高研发是推动业绩高增长的保障

2023年公司研发投入110亿，今年1-3季度研发费用同比增长13%。

目前，长城汽车智能化研发团队规模已达6000人，智能化水平要达到一流水平，智驾技术达到第一梯队水平，在这场竞争中绝不会输。

主要汽车公司都是上市公司，那个公司研发费用这么高？

智能化：

11 月 13 日，长城哈弗技术中心，长城汽车与华为终端云服务签署智能化生态合作盟友框架协议，双方将围绕长城汽车系统 Coffee OS 3 和华为 HMS for Car MAAN 3.0 全球车载智能解决方案展开全面合作，搭载 Petal Maps 的长城汽车将陆续在巴西和泰国等国家上线，与华为在智能座舱和智能网络方面合作，会让公司智能化水平提升到一个新高度。

在全新蓝山的发布上魏建军放言长城汽车的“智驾水平就是第一”。而此前，魏建军很少标榜长城汽车的第一，而是要做到第一。从新蓝山、理想L8和问界M9实测对比看，智驾很难分出高底，新蓝山和理想L8均使用芯片8295，该芯片在车规级芯片中处于领先地位，其计算能力相比8155芯片提升超过50%，GPU性能更是飙升300%，今年中高端新能源汽车刚开始使用。在广州国际车展上，长城汽车宣布全场景NOA（智能驾驶领航辅助系统）全国开城。可以肯定的说，长城汽车智驾进入第一梯队！

2025年智能化提升，有助于带动销量和毛利率提升。

不明白这几天总扯淡长城汽车与华为在智驾方面没有合作，与华为合作有啥好处吗，理想智驾水平低？

新能源汽车渗透率正在快速提升，2025年会带动国内销量的增加

长城汽车1-9月新能源汽车销量21.1万辆，同比增长24.1%，渗透率25%。长安汽车44.8万辆，同比增长46%,渗透率为38.6%。

长城汽车新能源汽车渗透率低，与它车型有很大关系，3季度公司销量29.4万辆，新能源汽车销量7.9万辆，渗透率26.9%，市场皮卡基本是燃油车，扣除皮卡渗透率为31.1%，另外，坦克很大部分出口，燃油越野车（特别硬牌越野车）更受欢迎，如果扣除坦克影响，SUV和轿车中（哈弗、魏牌和欧拉），新能源汽车渗透率大约为38%，与市场50%有差距，但并不大。3季度开始，公司新能源汽车的渗透率开始快速提升，新蓝山上市销售不错，4季度会继续提升，另外，公司正在研发哈弗智驾新能源汽车，2025年上市必然会带动新能源汽车大幅提升，预计2025年公司SUV和轿车中（哈弗、魏牌和欧拉）的新能源渗透率基本与市场同步。