$申万宏源(SZ000166)$  

宏源证券的换股价格以定价基准日（董事会决议通过日，2014年7月25日）前20个交易日交易均价（2013年9月26日至10月30日，价格区间范围8.05元至9.22元）8.30元的基础上， 给予20%的换股溢价率，最终换股价格为9.96元。

申银万国的发行价格以1xPB计算，2013年末申银万国每股净资产4.96元，扣除13年度利润分配方案后（每10股派发现金 红利1元），申银万国本次发行价确定为4.86元。

换股比例则是宏源证券的换股价格/申银万国的发行价格，即换股比例=9.96/4.86=2.049，每股宏源证券股票可以换得2.049股申银万国本次发行的股票。

最终，申银万国向宏源证券全体股东发行81.41亿股，换股比例为每1股宏源证券股票换取2.049股申万宏源，宏源证券终止上市，申银宏源作为合并后存续主体享有申银万国及宏源证券一切权利义务。