【京哥试“椿树” 黄金再走强！】

昨晚，国际市场上金价涨势凶猛。

11月22日，国际市场黄金价格大幅上涨，现货黄金价格冲上2700美元/盎司，截至收盘，现货黄金上涨1.74%报2715.805美元/盎司。本周一至周五，国际黄金价格连续5天上涨，累计涨幅接近6%，为去年10月以来最大单周涨幅。

市场观察人士表示，尽管美元走强和美国降息预期降低给黄金带来了压力，但地缘政治因素又重新成为金价的驱动力。俄乌局势骤然升温，激发全球避险资产情绪，推动金价升高，预计金价短期将延续强势。

黄金价格再度大涨

本周，黄金价格持续上涨。11月22日，现货黄金价格站上2710美元/盎司。

地缘政治紧张局势加剧，往往会促使投资者转向黄金等安全资产。分析人士指出，俄乌冲突升级，增强了黄金的吸引力。此前，乌克兰表示，俄罗斯向第聂伯罗市发一种“新型”弹道导弹，向基辅的西方支持者发出了一个令人担忧的信号。

盛宝银行大宗商品战略主管Ole Hansen表示：“俄罗斯和乌克兰之间针锋相对的升级，使地缘政治温度上升到了比以色列和伊朗支持的武装分子之间长达一年的战争期间更高的水平，市场也做出了相应的反应。”Ole Hansen补充道，新的避险需求“在11月初调整后为市场注入了新的动力”。

FxPro的高级市场分析师Alex Kuptsikevich指出，贵金属在经历了近三周的下跌后恢复了上涨，完全扭转了上周的下跌趋势。围绕俄乌冲突日益加剧的紧张局势，以及股市的压力，使黄金重新成为投资者关注的焦点。黄金在跌破50天移动平均线后不久就找到了买家。

Kupcsikevich称，黄金进一步上涨的能力将是一个重要的价格信号。他补充道，11月初黄金的下行回调幅度最终很小，如果黄金能够很快恢复到之前的高点，长期目标将在每盎司3400美元的范围内。

当地时间11月21日，俄罗斯总统普京发表讲话称，俄军21日对乌克兰军工企业进行了联合打击。行动中俄军试验了代号为“榛树”的新型中程高超音速导弹。该导弹能够以10马赫的速度打击目标，目前没有反导系统可以拦截这种类型的导弹。普京强调，导弹没有搭载核弹头。

普京表示，19日和21日，俄罗斯库尔斯克和布良斯克两处俄军军事设施遭到西方武器袭击。乌克兰已经开始使用西方制造的武器，但是未能实现其战略目标。普京表示，目前冲突开始具有全球化的元素，乌克兰局势正在进一步复杂化。俄方希望采取和平手段，但也做好了事态向任何方向发展的准备，如果局势发生任何形式的升级，俄罗斯将果断采取对等的反击措施以维护国家安全和主权完整。

当地时间22日，普京与俄罗斯国防部领导和俄军工企业代表举行会议，普京表示，俄罗斯将继续测试“榛树”导弹，包括在作战条件下进行测试。这取决于形势和对俄罗斯所造成的安全威胁的性质。俄罗斯拥有可随时使用的“榛树”导弹储备。同日，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫在接受媒体采访时表示，如果冲突不断升级，不排除任何可能。梅德韦杰夫称，既然北约成员国事实上已全面介入冲突，他们就必须明白，他们是站在乌克兰一边作战的。他们不仅向乌克兰提供武器，而且直接作战，因为是他们瞄准在俄罗斯领土上的目标，并控制美国或欧洲导弹的活动。他们正在与俄罗斯交战。既然如此，就不能排除任何可能。

高盛、瑞银等机构看涨

今年以来，黄金价格飙升了30%以上，这得益于各国央行的购买行为、避险需求的增加和美联储降息周期的支持。人们普遍预计黄金价格在2025年会有新的纪录，高盛集团和瑞银集团最近几天都发布了对贵金属的乐观展望。

高盛预测，到明年年底，金价将攀升至3000美元/盎司，这种看涨观点取决于央行的需求增加，以及随着美联储降息而流入交易所交易基金（ETF）的资金。世界黄金协会（WGC）表示，10月全球实物支持的黄金交易所交易基金（ETF）连续第六个月出现资金流入，成为重要“新生力量”。高盛认为，黄金可以提供一个避风港，以对冲关税增加和贸易紧张局势升级的风险。

瑞银集团表示，到2026年底，金价将进一步上涨至2950美元/盎司。“美国的‘红色浪潮’、强劲的多元化买入兴趣以及全球不确定性上升将继续支撑金价。”瑞银集团称，在宏观经济高度波动和地缘政治风险持续存在的背景下，持续的战略黄金配置和官方部门的购买会推动金价上涨。

福能期货指出，强美元对金价影响偏空，但短期俄乌冲突升级刺激避险情绪升温，加之技术指标走强，金价重回20日线上方，预计短期延续强势；中长期来看，特朗普上台后尽管地缘溢价短期或回吐，但其强硬的对外政策或导致全球宏观经济不确定性增加，加之其政策组合将导致财政赤字大幅增长进而削弱美元信用，中长期黄金仍偏多对待。

申银万国期货分析师林新杰认为，长期黄金上行驱动依然坚实，但是考虑全年涨幅，除非在地缘风险事件进一步升级、抑或是实际利率继续下行接棒推动黄金，否则年内对于黄金的看法趋于谨慎。考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。短期来看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，但情绪面的平复和反馈将经历：1.评估近期特朗普政府发布的更明确的相关政策基调，2.12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整；3.交易依据重新回归数据指引。