$*ST合泰(SZ002217)$  $*ST合泰(SZ002217)$  合力泰的投资协议和我预料的一样和法院受理公告一起出来了，那么我谈一下我个人的看法：

首先，投资人入股价比我预料的低了0.3元合力泰投资人合计五家，分别为：

1、骋风2亿股，入股价0.8元，

2、骋风指定的投资人1.75亿股，入股价0.905元，

1和2合计股份3.75亿元，投资款3.18亿元

3、四川发展投资2.25亿股，入股价0.905元，投资款2.03亿元

4、智路资本3.7亿股，入股价0.905元，投资款3.34亿元

5、紫光私募基金0.5亿股，入股价0.905元，投资款0.45亿元

五家投资人合计转赠股份10.2亿元，投资款9亿元。

从这个投资协议可以看出以下几个核心内容：

1、本次投资协议和其他重整股的投资协议有本质的区别那就是没有所谓的财务投资人，这首先肯定是一个利好，毕竟众所周知的财务投资人是以进行股权投资减持而获取利润的，我见过太多的财务投资人一过锁定期就卖出股份的例子，而合力泰的投资人没有所谓的有限合伙之类的财务投资人，哪怕是入股价格低一些但是也在合理的区间内（0.9/2.7=0.33）况且后期也不会存在减持的情况发生，所以就算低也对合力泰的股价不会造成负面影响，后期没有减持风险。

2、从投资协议可以看出未来合力泰的股权结构：

骋风及其一致行动人3.75亿股

智路资本及其一致行动人3.75亿股

福电集团6.58亿股

比亚迪3.46亿股

那么从这个股权结构可以看出来骋风和智路的股份合起来是9亿股，明显高于福电集团的6.58亿股，所以未来合力泰掌握话语权的将是骋风和智路（他俩肯定是一致行动人）

3、从投资协议关于资产注入骋风和智路资本都有这么一句话“重整后, 乙方将借助白身产业优势和资源优势, 协助提升甲方盈利能力, 根

据企业情况注入协同资产, 推动甲方发展”，光从这句话判断不出来要注入啥协同资产，但是合力泰大股东福电集团在其官网上有以下的描述，那么后期注入的资产肯定也是与之相关的，那么骋风有什么资产？算力，而智路资本有什么资产？半导体，知道这些那么后期会注入什么资产就一目了然了，至于后期资产注入的方式，不在乎定向增发股份购买或者是现金

购买。

4、目前投资人转赠股份9亿股，比我之前预料的要少很多，这个也是一个利好，毕竟转赠股份越少对于合力泰的摊薄就越低，以目前投资人9亿股来计算，按照普通债权有100亿打4折（普通债权金额和折扣率都是按比较高的计算的，实际上应该不会有这么高）计算，债转股（这个还是猜想）的抵债价格是每股2.7×2.5=6.75元左右，合计转赠股本100/6.75=14.8亿股，那么合计转赠的股本也才14.8+10.2=25亿股，再加上之前的31亿股，也就相当于10转8。

以目前的数据计算转股平均价为：（9+100）/25=4.36元。所以合力泰目前的股价2.7元是不需要调整行权价的，除非股价在12.30日能达到或

者超过4.36元左右，当然具体的还要根据抵债金额和抵债股份而定。