几点疑惑

供销方作为产投人兑现12个月内注资承诺，将供销商贸旗下北京新合作发展公司的核心资产—星悦茂地下人防商城和集配中心51%的股权，以15亿的价格注入大集。

此举赢了面子，但输了里子。主要表现在以下几点：

1.注资资产溢价高达94%，从另一个角度讲，大集化的15亿元应当取得标的物90—100%的股权，而不是51%；

2.三季报显示，大集账户上的货币资金为17.5亿，拿出15.12亿收购大股东低盈利性资产是否有些冒险。

3.标的物新合作发展2024年预计盈利1500万，占比51%大约750万。净利润主要来源于政府补贴，1—8月政府补贴1个亿，公司盈利980万，所以扣非是亏损的。

4.资产收购协议中没有出让方业绩对赌承诺。

5.标的物中，多个集采集配中心对供销大集完善全国供销两端组网有正面积极意义，20个人防星悦茂商城与供销大集现有商业地产同质化严重，此类资产主要靠政府补贴，营运前景有较大变数。

我想供销方对大集的注资还会进行，希望三财投的4.5亿股能有超预期行动，最终实现供销商贸与供销大集乃至新合作三合一，总部北京，更名为供销商贸。