唐朝：运气喜欢光顾有准备的心灵——有知识储备，才看得见机会。 运气喜欢降临在努力奋斗的人身上（越努力越幸运）——不仅因为你努力会发现更多机会，也因为别人看见你的努力，更愿意将资源（时间、金钱、关系、商业机会等）下注在你身上，就如同VC看人投资一样。 尽可能体面的做事，你在某个地方的所作所为，日后会以不可思议的方式帮到你（坑了你）——有感恩心、做事靠谱、对人友善，自然会吸引同样有感恩心、做事靠谱、对人友善的人在周围。而这些人的感恩、靠谱和友善，就自然而然地给你创造（或者叫反哺）了机会。

问：内部各种远洋作业，外部全面对抗，我们传统都是走到没路可走才能回头，很悲观。我们个体怎么办

老唐：努力提升自己的能力，做好自己力所能及的事。

问：我国的银行体制改革，从1999年开始，剥离不良资产，引进外资，借鉴外国的先进经验，严把风控关，补充资本金。所以我们的银行，甚至全亚洲的银行，都经受住了08年金触危机的考验。但为什么拥有先进管理经验的外国银行（如雷曼兄弟）却倒闭了呢？这岂不是“师傅死了，学徒却活得好好的"？

老唐：原因挺多，但主要是两条：一者刚巧我们这边那时候刚做过清理，杠杆低。对面杠杆高；二者，市场经济的国家里，一笔到期债务无法及时偿还，就可能被要求清盘破产，破产也不是什么特别大不了的事儿。而这边可能资不抵债还能不破产，甚至可能要求债权人停止讨债。所以也不好说是师傅徒弟的问题，可能环境不同，对破产这件事的看待不同。

问：美国对中国提高关税导致的出口下跌，真的能通过其他地方进口补充吗？应该缺口还不少吧

老唐：比较难。坦率说，对出口依赖比较大的企业，都要做好面对'特"大压力的准备。

问：我老是把人想成自私的，是不是错误呢？还是我太小心眼了？

老唐：自私没错啊，我最怕“无私”的人了，遇到“无私的人”一定要有多远躲多远。我说的站在对方立场想问题，可不是认为对方无私，反而是去想对方的利益，对方的出发点，以及我是否对他/她有价值等。

问：「长期持有是形式，追求价值和市值差才是价值投资的本质」这句话怎么理解呢？

老唐：就是说价值投资的核心不是长期或短期，而是用五毛换一块，是伴随企业不断成长。只不过企业很少有一锄头挖个金娃娃的事儿，所以不管是想赚到价值回归还是企业成长的钱，经常都需要比较长的时间，结果好像价值投资者一般都是「长期持有」，其实这是被迫长期。价投也想明天就赚八倍卖掉，只是市场不给机会

问：你喜不喜欢看红楼梦喃？

老唐：红楼梦，琴董特别喜欢，但我看不进去，几次都是中途放弃了

问：为什么同一问题，元宝与kimi的答案完全相反呢，大家遇到过没？

老唐：AI的特点就是有时候会一本正经地胡说八道

问：腾讯分红20%的税，太高了。如果分红钱卖掉，分红后买回，是不是能避税？

老唐：分红3.6元，抽20%才0.72元，100股72元。你买卖一次，手续费印花税合计高于这个数字。

 问：如果去香港开户，就能避免了吧

老唐：是的，通过港美股券商购买，没有这个红利税。

问：24年系列酒产能5万吨，加另一个3万吨项目后为什么是5.6万吨。

老唐：那个三万吨里的大部分已经投产了，在前面说的五万吨里包含着的。

问：对于一个企业来说，张五常教授的财富的概念，是不是约等于巴菲特内在价值的概念？

老唐：差不多。都是未来收入流的现值。

问：为啥看数据，伯克希尔历史上roe一直不高呀？因为稳稳的增长是吗？

老唐：因为2019年前，它有大量的投资回报无法体现在报表上。比如持有一个公司10%的股份，这就公司赚100亿，分红10亿，伯克希尔只能记录10亿的10%收益。所以分子会显得比较小。

问：贵州茅台2023年财报第113页递延所得税费用是负数，请问一下，按照负费用正收入的说法，这收入的钱是从哪里来的？

老唐：其实就是你欠税务局的，还是税务局欠你的。是应交未交，还是应交超交。这个好理解吗？

问：有没有看到湖南发现金矿的新闻，我看到一个评论【这么高品味的含金量（报道说是138g/t,通常是10g/t就已经算很高了），很可能用矿来抵给银行，借钱还债。】这个有无存在的可能？

老唐：没关心，跟你我好像没啥关系。发现多少黄金，也没有你一两。对不？

问：我最近在看穷查理宝典，看芒格对GE（杰克-韦尔奇时代）和宝洁公司都很看好，按理说巴芒都能看懂这些伟大的企业，为什么一直都没有投资它们？

老唐：他们有投过宝洁的。

问：请教两个问题. 1.2023腾讯的间接法现金流量表中为何要加回所得税开支呢？ 2. 腾讯经营活动现金流量表只有间接法的，为何不编制直接法的？

老唐：1.所得税开支是一个计算数据，不等于实际现金支出，他们应该是没有算成经营活动里。（准确情况我记不清楚了，也没翻财报）；2.港股市场没有这个要求。

问：一个关于白酒的知识:茅台和郎酒等是酱香型白酒，那么酱香型和其他型白酒的区别是怎么样的呢？

老唐：这种问题，直接百度一下吧。满世界的标准答案，打字太累

问：购买港股，比如腾讯，有哪几种途径，需要具备什么条件啊？

老唐：最简单的是港股通，国内券商处开通，合法合规，要求简单说就是账户超50万。然后就是开通香港或美国券商账户，这个是灰色领域，没明确说可以，也没明确说不可以。它需要开通一个大陆以外的银行户头，比如香港的澳门的新加坡或者别的国家的，还要涉及到外汇汇出的问题。

问：2025年茅台系列酒产能为何是5.6万吨，按文中说法，24年5万吨，19年计划增加3万吨啊，25年完成

老唐：简单说就是三万吨里大部分之前已经投产了，包含在2024年的五万吨里，今年完工的是少量尾巴。

问：系列酒的厂房在将来可以改造成茅台酒厂房吗？

老唐：不能的，它们都在茅台镇以外，一样的原料，一样的设备，一样的技术，同一波人，酿出来的酒不是茅台基酒。如果可以，不用改造，他们本就一模一样。