关于长城国富角色【答留一问】

$*ST金科(SZ000656)$  关于长城国富角色【答留一问】因字数太长无法留言只能开个帖子

留一，相信开了上帝视角且长期关照金科的可以回答你的疑问。

首先，按照时间线来回顾一下金科和长城签订框架协议的时间背景，在 2023 年的 5~6 月间发生了什么？

5月23日金科被申请重整，股价一路下泄直逼面退，彼时，已经有蓝光、 阳光城等地产公司面值退市；

金科使用了一切能用的刺激股票的手法，比如增持，并购重组等；但效果不尽如人意，持续在 1 元的面退的保卫战中苦苦煎熬。

此时，长城国富在 6 月 30 号与金科签订了这个框架协议。那框架协议的内容是什么呢？其实非常简单，就是如果金科进行重整。那长城国富愿意作为战略投资人，作为战投来加入进来。

实际上从5月被人提请重整，法院始终没有受理，直至2024年2月22日金科主动申请重整并递交了资料。

这期间金科经历了长达9个月的准备期；金科在准备什么呢？

其实重庆中院对于重整是有一个单独条款，要求重整的单位必须满足一个完成和三个基本。

“一完成”指完成债务人财产状况债权债务等全面调查；“三基本”指已基本确定意向投资人、主要债权人基本同意、重组协议基本可行。

两个月后， 2024 年的 4 月 22 日，重庆中院第五审判庭受理了金科的重整。

这里面，信息量很大：

第一，金科不自己申请，法院根本不受理

第二，重庆组织专班指导重整工作，这个工作对地方影响很大

第三，这九个月已经基本完成了投资协议和投资人基本确定；

我们大致可以从股价走势得知，对比其他翻了几倍的重整ST股，资本市场一早就知道不是央国企重整金科了。钱是最聪明的。（这里也可以解释为什么2024年8月17日公告12家重磅投资人后，我们心心念怎么也得连个三板，结果第一个交易日居然是砸跌停伴随一周阴跌，当时的困惑现在是不是也解释的通了）

实际上我们现在回头来看长城这份框架协议，出现在这个节点它的使命非常的清晰，就是一个央国企AMC 公司的一个兜底行为。我们现在回头来看，它其实非常简单，可以断定就是维稳，就是为了维持金科上市公司的主体地位。

那具体说到为什么长城国富是退出还是方案没有中选。实际上我觉得这里纠结这个已经不重要。

首先我们要明确长城国富它的使命是什么？是化债，是完成不良资产的盘活，是维持社会经济生产生活的基本稳定。

那么这里我们问一下自己，作为 amc 公司，它管理的资产是否越大越好呢？答案显然是NO。实际上他们管理的资产规模应该是越少越好，这里就涉及到资金的占用以及管理经营效率等等问题。

只要是除了长城之外的任意一家公司来实行了较好的的盘活方案的话，从AMC资金利用率上，长城国富都不应该再积极寻求对金科的重整了。

做个不恰当比喻：一个小孩欠了一屁股债，债主要上门挤兑他，他老豆表示，最差我都从我钱包里拿钱给他还债，于是债主散去；后来这小孩并没有啃老，因为在喘息期内，找到了一份民企工作，月工资比他老豆每月承诺给他还的钱还多，所以我们还需要玩味他老豆什么态度吗？毕竟家里还有好几个孩子，一大家子各种开销还挺多的。

所以综合回顾去年5月至今的走势，长城一纸框架协议彻底将金科拉离面退区，一路上涨到2.75安全位；之后各种震荡低位徘徊；观察K线可以看到，最近两个波峰，分别是4月法院受理重整后到5月上旬，以及近一周。如今，有人说品器不及预期，我持反对意见；是的话，股价不会如此反映。如果一定要说是，我也更倾向于“利空落地”，毕竟在长达18个月的时间里资金早就知道品器了。A股向来透支预期，既然这个利空已经被透支；结合现在的K线趋势，伴随一系列重整确凿利好的落地，金科再也没有压制不涨的理由了！