$利欧股份(SZ002131)$  AI仍然是科技领 域的最强叙事之一，我们认为未来应重视以应用为主的投资机会。美股软件股的未来备受期待，近期股性远超Semi/硬件。AppLovin、Shopify、Duolingo、Palantir、CRM 等年内都录得不错的涨幅，AI 软件的逻辑被AI 驱动的业绩成功演绎。映射到A 股，AI 营销、AI 电商、AI音频、AI 视频、AI Agent 等AI 应用主题，以及AI 耳机、AI 眼镜等软硬件结合的趋势，有望为25 年带来较大的投资机会。AI 应用的发展是政府支持、符合政策导向的，建议投资者继续关注美股软件股对应的中国公司的映射。建议关注：AI 营销（ 对标AppLovin 程序化投放， AppLovin 2024-2025 年EV/EBITDA 分别为40.31x/31.42x，PE 分别为71.82x/50.19x）：天地在线（收购上海佳投：“中国AppLovin”）、易点天下、蓝色光标、利欧股份、引力传媒、浙文互联等$蓝色光标(SZ300058)$  $佳都科技(SH600728)$