南都电源分析报告

$南都电源(SZ300068)$  以下是南都电源的分析报告：

公司概况

南都电源成立于1994年9月，总部位于浙江省杭州市，是中国通信电源行业领军企业，已打通从锂电池制造、系统集成、运营服务到锂资源回收的全产业链.

财务状况

2024年前三季度，公司实现营业收入78.62亿元，同比下降28.72%；归母净利润2.47亿元，同比下降46.10%；扣非净利润4243.04万元，同比下降89.75%. 毛利率10.26%，同比减6.48%，净利率2.87%，同比减28.07%. 应收账款同比增幅达49.99%，货币资金较上年末增加62.04%，短期借款较上年末增加43.14%，长期借款较上年末增加69.9%.

市场竞争力

- 技术研发：公司是国家高新技术企业及国家技术创新示范企业，拥有多个创新平台，在电池新材料、新技术等方面拥有核心技术专利，主导和参与多项国际、国家和行业标准制定。2024年固态电池产品能量密度可达350Wh/kg，循环寿命2000次.

- 业务布局与客户资源：公司业务主要面向储能应用领域，提供锂离子电池和铅电池为核心的系统化产品等，在电源侧、电网侧、用户侧等实现多种场景规模化应用，全球装机规模达到6gwh，储能惠及40多个国家。公司是美国大型数据中心唯一非美国本土品牌电池供应商，还中标多个重大项目.

- 品牌与经验：公司连续多年成为中国轻工行业及电子信息行业百强企业，2022年入选国家级制造业单项冠军企业，其产品品牌“narada南都”在国内外市场知名度和美誉度高.

发展战略与前景

- 战略规划：聚焦新质生产力，在数字化与前沿技术应用和转化为产品竞争力方面深入布局，持续进行更大容量、更高密度的固态电池研制与生产.

- 发展机遇：随着储能市场的快速发展，公司作为储能领域的领先企业，有望充分享受铅酸电池及大储业务放量。华福证券预计南都电源2024-2026年归母净利润分别为5.10/8.52/10.81亿元.

- 面临挑战：公司面临储能装机规模不及预期、海外拓展速度不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，还需关注公司存贷双高、短期偿债能力弱等财务风险.