同兴环保-钠电池重点推荐，对标有研新材

$同兴环保(SZ003027)$  

同兴环保-钠电池重点推荐，对标有研新材

海通电新：马天诣 海通证券电新联席首席分析师

聚阴离子路线，目前在这一领域的上市公司较为稀缺，主要是同兴环保。同兴环保现在有望进入华为的供应链。此外，大厂如亿纬等也在与其接洽。因此，同兴环保视为聚阴离子正极材料的龙头。

同兴环保已推进到中试阶段，拥有500吨的中试产线，计划明年建设2万吨的量产线。这一产能在行业内的上市公司中是非常大的。其产品已迭代到第二代，性能指标如电压平台和循环性能在行业内表现优异。同时，他们研发了补钠剂，通过钠电正极的补钠来提升首效和循环性能的短板。

正极材料领域聚阴离子方向的同兴环保，其次是振华新材和龙蟒。当前，同兴环保的市净率仅为1.2倍，考虑到钠电的产能规划，2万吨产能按单吨利润5000元计算，预计利润可达1亿元。如果给予20倍市盈率，其市值可达20亿元。以目前18到20亿元的市值来看，市值有望炒至40亿元，还有翻倍空间。

目前市场在寻找对标公司，固态电池领域的有研新材因其硫化物路线受到高度关注，股价已翻倍。而钠电市场的预期差仍然很大，因为大家对这一路线了解不深。钠电的最新路线是聚阴离子，因此从股票角度看，同兴环保应被视为有研新材的对标公司。其路线最新，并且有望进入华为产业链，是我们看好的标的。