科技成长风格再受挫，国防军工板块今日（11月25日）继续缩量下行，场内代表性国防军工ETF（512810）全天低位震荡，场内价格收跌1.32%，日线三连阴，全天振幅达2.89%。
国防军工ETF（512810）覆盖的80只军工股中64股收跌，国光电气续跌7.14%居首；中航系再遭重挫，$洪都航空(SH600316)$跌6.49%，权重股中航沈飞跌3.2%，航发动力跌2.79%。
值得一提的是，部分高位人气股午后逆市飙升，“卫星导航+低空经济”高标股$四川九洲(SZ000801)$尾盘上演“地天板”，一举拿下“6连板”，股价创历史新高；长城军工继前1日涨停后，今日续涨6.15%。
1、如何看待国防军工板块近期调整行情？
自中国航展预期落地以来，国防军工板块进入阶段性调整，截至上周五（11月22日），周线两连阴。原因可能有这些：
其一，逻辑短暂真空。随着中国航展重大利好落地，国防军工行业逻辑出现短暂真空期。从板块航展周及其后一周行情表现来看，亦符合过去两届航展军工股走势，急涨后的风险逐渐消化。
其二，市场风格切换。近期整体市场风格发生变化，风险偏好亦随之波动，国防军工作为风险偏好活跃品种受到较大影响。
其三，杠杆资金扰动。国防军工行业融资余额处于历史高位，也是板块高波动的潜在因素。截至11月21日，国防军工行业的融资余额合计998.35亿元，环比上涨30.45%，占两市融资余额比例为5.45%。
2、如何把握国防军工当前投资机遇？
站在2024年尾展望2025年，多家机构表示，作为“十四五”收官年，以及“十五五”规划年，2025年有望成为国防军工大年，当前建议加大对板块的关注度。配置方面，或可考虑借道$国防军工ETF(SH512810)$等指数工具实现高效布局。
整理了多家券商2025年度策略的核心观点，供参考：
浙商证券《国防军工行业2025年度策略：五年收官，全力冲刺》表示，看好2025年国防军工投资机会，预计2025年为国防军工央国企重组整合大年，军贸有望发力，军品重点聚焦新质战斗力，民品重点关注新质生产力方向。
中信建投《国防军工2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期》认为，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2025Q1有望迎来行业经营拐点。
国金证券《军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期》指出，2025年是关键时点。一方面作为十四五收官年，军方和军工企业要努力完成十四五计划目标，景气有望加速；另一方面明年要布局十五五发展规划，行业将迎来诸多新增长点，看好明年有望成为国防军工行业大年。
特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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